Grayscale 推出 Solana ETF！质押年化 7% 机构狂抢，SOL 剑指 500 美元

Grayscale Investments 推出其支持质押的 Solana ETF，该 ETF 获得 1.03 亿美元的种子资金支持。Bitwise 的 Solana Staking ETF 上市首日资金流入 6,900 万美元。机构需求扩大将进一步收紧流动性，推动 SOL 价格突破 500 美元。

Grayscale 与 Bitwise 掀起 Solana ETF 竞赛

（来源：Farside Investors）

根据 10 月 29 日发布的公告，Grayscale Solana Trust ETF 已在纽约证券交易所 Arca 平台以代码 GSOL 开始交易。该产品包含质押功能，允许投资者透过 Solana 的权益证明（PoS）网路获得奖励。Grayscale 负责 ETF 的高级副总裁 Inkoo Kang 表示，新产品「扩大了投资者的选择范围」。该公司称，以资产管理规模计算，目前已成为美国最大的 Solana 交易所交易产品（ETP）管理公司之一。

此次发行紧随 Bitwise 周二推出的 Solana 质押 ETF 之后，后者初始资产管理规模为 2.229 亿美元。Grayscale 的种子轮募资规模为 1.027 亿美元，不到 Bitwise 的一半。根据 Farside Investors 的数据，目前美国 Solana ETF 市场仅有两只产品，分别来自 Bitwise 和 Grayscale。这两家公司共募集了 3.256 亿美元的种子资金，其中 Bitwise 在上市首日就获得了 6,950 万美元的资金流入。

根据 SosoValue 的数据，10 月 28 日，Bitwise 的 Solana Staking ETF (BSOL) 上市首日资金流入 6,900 万美元，是今年推出的约 850 档 ETF 中表现最强劲的。此外，该基金的交易量达到 5,790 万美元，超过了今年所有其他新推出的 ETF。ETF 资金流入量反映了新资金进入基金的情况，而交易量则衡量了投资者的参与度。这两个指标都很重要，因为资金流入量高但交易活动不活跃可能表示资金来自内部注入，而非真正的市场需求。

考虑到 BSOL 在这两项指标上都取得了强劲的成绩，这表明投资者真正、多元化的兴趣，而不是被动的种子轮投资或投机性噪音。因此，彭博社的埃里克·巴尔丘纳斯将 Solana ETF 的首次亮相描述为「一个强劲的开端」，同时指出 BSOL 拥有 2.2 亿美元的种子资金。他表示，如果种子资金在首日全部投入使用，该基金首日的募资额可能达到 2.8 亿美元。这将有助于其超越贝莱德以太坊 ETF 首日的业绩。

质押功能让 Solana ETF 脱颖而出

（来源：Tom Wan）

Bitwise 和 Grayscale 品牌的 Solana ETF 都提供质押功能。Solana 政策研究所所长 Kristin Smith 表示：「通过质押这些产品，投资者不仅可以获得投资机会，还有机会帮助保护网路安全、加速开发者创新并获得奖励。」换句话说，ETF 持有的 Solana 用于透过质押来保障权益证明（PoS）网路的安全。这会带来一定的风险，但作为回报，持有者可以获得奖励。

Solana ETF 质押收益分配：

Grayscale（GSOL）：77% 质押奖励分配给投资者，23% 由 Grayscale 保留

Bitwise（BSOL）：72% 质押奖励分配给投资者，28% 由 Bitwise 保留

目标质押率：Helius Labs 已将其持有的 Solana 约 82% 进行质押，目标达到 100%

平均年收益率：约 7%，使机构投资者能够参与 Solana 的原生经济体系

BSOL 的表现优于同行，因为它提供了大多数加密货币 ETF 仍然缺乏的东西：收益与敞口的结合。与仅追踪价格的传统 ETF 不同，BSOL 的结构允许投资者获得质押奖励和潜在的价格上涨收益。目前，Helius Labs 已将其持有的 Solana 约 82% 进行质押，目标是达到 100%。这意味着平均年收益率可达 7%，使机构投资者能够参与 Solana 的原生经济体系，而无需承担自行托管或节点管理的营运负担。

除了收益率之外，Solana 强劲的基本面也推高了需求。自 2024 年初以来，该网路一直保持着近乎完美的正常运行时间，其 DeFi 总锁定价值今年迄今增长了两倍，交易量也经历超过以太坊。Solana 凭借高吞吐量、低费用和真实的链上活动，成为收入最高的 Layer-1 区块链。Bitwise 首席投资长 Matt Hougan 表示：「机构投资者喜欢 ETF，也喜欢收益。Solana 是所有区块链中收益最高的。因此，机构投资者喜欢 Solana ETF。」

机构需求预期与 SOL 价格影响

本周早些时候，Bitget 交易所首席分析师 Ryan Lee 表示，Solana ETF 推出后，「Solana 在第一年可能会吸引 30 亿至 60 亿美元的资金。」他认为此次获批是一个「具有变革意义」的里程碑。如果 ETF 能够像市场分析师预测的那样，为 Solana 生态系统带来 50 亿至 80 亿美元的新资本，那么在与比特币和以太坊类似的弹性假设下，这可能会推动 Solana 的价格上涨 60% 至 120%。

如果历史可以作为参考，Solana 的价格在其 ETF 推出后可能会经历一个持续的重估阶段，就像比特币和以太坊在各自获得批准后所经历的那样。K33 Research 的数据显示，比特币 ETF 的资金流动与 30 天的比特币收益率之间存在很强的相关性（R² = 0.80），这意味着 ETF 的资金流入可以解释比特币价格波动的大约 80%。值得注意的是，以太坊 ETF 也表现出类似的行为。

Solana 的条件可能会加剧这种影响。目前，SOL 流通供应量的约 70% 已被质押，无法在交易所交易。随着 Bitwise 的 BSOL ETF 将其持有的 SOL 全部质押，机构需求的扩大将进一步收紧流动性。这意味着，由于供应基础变薄，每新增一美元流入 Solana ETF 都会对价格产生上行压力。

500 美元目标的可行性分析

简而言之，如果 Solana ETF 资金流入持续，且链上基本面保持强劲，SOL 在下一个周期内很有可能达到 500 美元甚至更高。从当前 194.67 美元的价格计算，500 美元目标意味着约 157% 的涨幅。这个目标并非不切实际，因为它建立在多个坚实的基础之上。

Galaxy Research 将 Solana 描述为从投机性资产转变为「基础设施项目」，为资本市场互联网提供支撑，该系统旨在支持现实世界资产代币化、DeFi 和消费级金融轨道。这项论述与寻求可扩展、可产生收益的区块链投资机会的机构目标完全吻合。Solana 凭借 2025 年最强劲的 ETF 发行，巩固了其作为收入巨头的地位，吸引了机构投资者的需求。

多年来，Solana 一直被视为加密货币领域中速度快但脆弱的以太坊替代品，以太坊因其速度而备受赞誉，但因未经考验而被忽视。然而，这种看法在本周发生了巨大转变。无论如何，这笔 2.2 亿美元的种子轮融资帮助 BSOL 的净资产值提升至 2.89 亿美元，使其在美国市场排名中超越了多只以太坊和比特币 ETF。作为参考，早期以太坊 ETF 产品花了几个月的时间才达到类似的交易活跃度。