Mehrparteien-Klagen führen zu anhaltender Marktvolatilität, Binance weist die "1011 Flash-Crash" Kontroverse zurück

In letzter Zeit kam es zwischen einigen der einflussreichsten Persönlichkeiten der Kryptowährungsbranche zu einem Shitstorm, bei dem sich die Diskussion um die Ursachen des Ereignisses „1011 Flash Crash“ am 11. Oktober 2025 (MEZ) dreht. Dieser „Flash Crash“ führte innerhalb von 24 Stunden zu einer Liquidation von Hebelpositionen im Wert von über 19 Milliarden US-Dollar und stellte den größten Tagesverlust in der Geschichte der Kryptowährungen dar. Über 16.000 Handelskonten wurden bei diesem Ereignis vollständig zerstört, was die Größenordnung der Verluste auf dem Markt schockierend macht und als Gradmesser für die Reife der Branche gilt. Kürzlich äußerten sich Ark Invest CEO Cathie Wood und OKX CEO Star nacheinander zum „1011 Flash Crash“, was die Krypto-Community erneut entflammte. Viele richten den Fokus auf die weltweit größte Krypto-Börse Binance, die dadurch ins Rampenlicht gerückt ist. Die Führung von Binance reagierte aktiv und bezeichnete das Ereignis als eine natürliche (wenn auch heftige) Marktanpassung, die durch makroökonomische Schocks verursacht wurde, und nicht durch interne Programmfehler. Kurzer Rückblick auf den „1011 Flash Crash“ Das Ereignis ereignete sich vom 10. bis 11. Oktober 2025, als die globale Finanzwelt turbulenter wurde. Der US-Präsident Trump drohte, China erneut mit „100 % Zöllen“ zu belegen, was die Spannungen im Handelskrieg zwischen den USA und China verschärfte. Die traditionellen Märkte erlitten erhebliche Verluste – der S&P 500 und der NASDAQ verzeichneten die größten Tagesverluste seit fast sechs Monaten, wobei die Marktkapitalisierung der US-Aktien etwa 1,5 Billionen US-Dollar verlor. Die Kryptowährungsbranche wurde durch die zuvor rekordhohen Hebel noch stärker getroffen, was eine Kettenreaktion auslöste: Bitcoin stürzte innerhalb weniger Minuten um 12.000 US-Dollar ab, fast 10 %, und drohte, die Marke von 100.000 US-Dollar zu durchbrechen. Die offenen Kontrakte für Bitcoin-Derivate überstiegen 100 Milliarden US-Dollar, was einem historischen Höchststand entspricht. Gleichzeitig zeigten On-Chain-Daten, dass die meisten Inhaber profitabel waren und sich auf eine schnelle Enthebelung vorbereiteten. Mit zunehmendem Verkaufsdruck aktivierten Market Maker Risikokontrollen, zogen Liquidität ab und schufen ein Vakuum, was die Preisschwankungen verstärkte. Das Ethereum-Netzwerk wurde durch Überlastung verstopft, die Gas-Gebühren stiegen auf über 100 Gwei, was Transaktionen und Arbitrage verzögerte und die Orderbücher weiter verwässerte. Die Folgen waren erschütternd: Über 19 Milliarden US-Dollar an Positionen wurden liquidiert, was Millionen von Händlern betraf. Bitcoin fiel letztlich um bis zu 14 %, während Altcoins noch stärkere Verluste verzeichneten. Stablecoins wie USDe von Ethena entkoppelten sich stark von Binance, fielen zeitweise auf 0,65 US-Dollar und erholten sich anschließend wieder. Kritiker argumentieren, dass diese Entkopplung mit der Förderung von USDe als hochrentierlichem Pfand durch Binance zusammenhängt, was die Kettenliquidationen verschärfte. Danach sank die gesamte Marktkapitalisierung der Kryptowährungen um über 20 % und pendelte sich bei etwa 3,2 Billionen US-Dollar ein. Wiederaufleben der Kontroversen, Binance im Fokus Am 26. Januar 2026 äußerte sich Cathie Wood in einem Interview mit Fox Business erneut zum Zusammenbruch. Als überzeugende Bitcoin-Bullin bezeichnete sie das Ereignis als eine „Zwangsenthebelung“, bei der das System etwa 28 Milliarden US-Dollar verlor. Wood beschrieb das Ereignis als „Softwarefehler bei Binance“, der künstlich zu einer Systementhebelung führte, und sagte, der Markt könne die Höchststände nicht wieder erreichen, weil das Vertrauen der Investoren durch dieses Ereignis beschädigt wurde. Sie sagte: „Am 10. Oktober… in der Welt der Kryptowährungen… war dieser Blitzcrash mit einem Softwarefehler bei Binance verbunden, der das System enthebelte.“ Auch Wettbewerber-Manager mischten sich ein. OKX CEO Star schrieb am 31. Januar in einem X-Post, dass das „1011 Flash Crash“-Ereignis durch verantwortungslose Marketingaktivitäten einiger Unternehmen verursacht wurde. Er erklärte: „Am 10. Oktober wurden Hunderte von Milliarden US-Dollar liquidiert. Als CEO von OKX beobachten wir deutlich, dass sich die Mikostruktur des Kryptowährungsmarktes danach grundlegend verändert hat. Viele Branchenakteure sind der Meinung, dass dieser Schaden schlimmer war als der Zusammenbruch von FTX. Seitdem gibt es umfangreiche Diskussionen darüber, warum es passiert ist und wie man es in Zukunft verhindern kann. Der Grund ist nicht schwer zu erkennen.“ In einem X-Post analysierte Star die damals bei Binance beworbenen USDe-Vermögensverwaltungsprodukte und wies auf die hohen Risiken von USDe hin. Er kritisierte, dass Binance aktiv USDe mit 12 % Jahreszins beworben habe und es als gleichwertiges Pfand wie USDT ansehe. Er argumentierte, dass dies einen hochriskanten Leverage-Zyklus fördere – USDT in USDe umwandeln, mehr leihen und wiederholen – was die künstlichen Renditen auf 70 % erhöhe und die inhäranten Hedge-Fund-Risiken des Ethena-Produkts verwische. Bereits eine kleine Marktbewegung könne zu einem Zusammenbruch führen. Wenn die Volatilität einsetze, entkoppelte USDe schnell. Es folgten Kettenliquidationen, wobei Schwachstellen im Risikomanagement bei Assets wie WETH und BNSOL den Zusammenbruch weiter verschärften. Einige Token kamen zeitweise fast auf null. Star betonte jedoch abschließend: „Ich spreche hier die Ursachen an, nicht die Schuld oder Angriffe auf Binance. Es ist manchmal unangenehm, systemische Risiken öffentlich zu diskutieren, aber wenn die Branche verantwortungsvoll reifen soll, ist das notwendig.“ Er fügte hinzu: „Als größte globale Plattform hat Binance großen Einfluss – und die Verantwortung eines Branchenführers. Das langfristige Vertrauen in Kryptowährungen kann nicht auf kurzfristigen Gewinnspielen, übermäßigem Leverage oder irreführender Risikowerbung basieren. Die Branche muss Marktstabilität, Transparenz und verantwortungsvolle Innovationen in den Vordergrund stellen.“

Keine Komplexität. Kein Unfall.
10/10 wurde durch verantwortungslose Marketingkampagnen bestimmter Unternehmen verursacht.

Am 10. Oktober wurden Zehn Milliarden Dollar liquidiert. Als CEO von OKX haben wir deutlich beobachtet, dass sich die Mikostruktur des Kryptomarktes danach grundlegend verändert hat.… pic.twitter.com/N1VlY4F7rt

— Star (@star_okx) 31. Januar 2026

280 Milliarden US-Dollar Crash-Analyse Der „1011 Flash Crash“ bleibt das schwerwiegendste Leverage-Ereignis seit dem Zusammenbruch von FTX im Jahr 2022. Während der starken Volatilität weichen die Preise bestimmter Sicherheiten auf der Binance-Plattform – insbesondere die in der „Unified Margin“-Komponente enthaltenen Liquid Staking-Token – erheblich von den globalen Spot-Preisen ab. Händler berichten, dass die automatische Liquidationsmaschine zu früh ausgelöst wurde, was zu einer „Todesspirale“ führte: Zwangsverkäufe senkten die Preise, was wiederum weitere Liquidationen auslöste. Am Tiefpunkt fiel Bitcoin innerhalb weniger Minuten um fast 15 %, erholte sich aber wieder, was dazu führte, dass Tausende von Konten negative Salden aufwiesen und die Debatte darüber entfachte, ob Binance für die Infrastruktur verantwortlich sei. Binance-Reaktion und Maßnahmen Binance betonte stets, dass makroökonomische Schocks die Hauptursache seien. In einem aktuellen Blog-Post vom 31. Januar erklärte Binance, dass die Haupttreiber für die Marktvolatilität am 11. Oktober 2025 makroökonomische Schocks, Market Maker-Risikokontrollmechanismen und Ethereum-Netzwerküberlastung waren. „Obwohl einige die Marktbewegung auf Systemprobleme bei Binance zurückführen, sind die tatsächlichen Ursachen hauptsächlich auf die durch hohe Hebel ausgelösten Kettenliquidationen unter makroökonomischem Risiko, die Reduktion der Liquidität durch Market Maker-Risikokontrollen und die Verzögerung bei der Kapitalübertragung durch Ethereum-Netzwerküberlastung zurückzuführen.“ Während der Marktvolatilität blieb das Kernsystem von Binance stabil, es kam zu keinen größeren Ausfällen. Alle Kernfunktionen wie Matching, Risikoprüfung und Liquidation liefen kontinuierlich und stabil. Binance erläuterte außerdem zwei spezifische Probleme: die 33-minütige Verzögerung bei Asset-Transfers und die temporäre Abweichung der Indizes für USDe, WBETH und BNSOL während Phasen niedriger Liquidität. Aufgrund hoher Transaktionslasten kam es zu einer 33-minütigen Verzögerung bei Asset-Transfers, und bei geringer Liquidität sowie Netzwerkverzögerungen traten vorübergehende Abweichungen bei den genannten Token-Indizes auf. Binance betonte jedoch, dass diese Probleme nicht die Ursache für den Flash Crash waren. 75 % der Liquidationen seien vor diesen Problemen erfolgt, und die Kernsysteme für Matching, Risikoprüfung und Liquidation seien während des gesamten Prozesses stabil geblieben. Besonders hervorzuheben sind die schnellen Reaktionsmaßnahmen von Binance nach Entdeckung dieser Probleme. Binance gab an, basierend auf Systemlogs und tatsächlichen Betriebsaufzeichnungen, alle betroffenen Nutzer, die zwischen 05:18 und 05:51 (MEZ) betroffen waren, zu entschädigen. Um das Ereignis zu bewältigen, wurden Caching, Datenbankkapazitäten, Replikation, Verbindungsmanagement, Trennung kritischer Funktionen und die Frontend-UI-Optimierung verbessert. Zudem wurden im stabilen Marktphase Parameter verschärft und die Designs für USDe, WBETH und BNSOL aktualisiert. Alle betroffenen Nutzer erhalten entsprechende Entschädigungen. Binance betonte Transparenz und Nutzerorientierung. Bis zum 22. Oktober 2025 zahlte die Börse bereits über 328 Millionen US-Dollar an Entschädigungen und startete einen 300-Millionen-US-Dollar-„Solidaritätsfonds“ sowie einen 100-Millionen-US-Dollar-Kredit für Akteure im Ökosystem. In der ursprünglichen Ankündigung hieß es: „Das Ereignis wurde durch allgemeinere Marktbedingungen verursacht, nicht durch einen Fehler auf unserer Plattform.“ CZs neueste Stellungnahme Als eine der einflussreichsten und repräsentativsten Persönlichkeiten der Kryptoindustrie antwortete Zhao Changpeng (CZ) kürzlich in einem AMA-Meeting auf die jüngsten Kontroversen um Binance und sich selbst. Er wies diese Narrative als „verdrehten FUD“ zurück und betonte die Widerstandsfähigkeit von Binance. CZ reagierte positiv auf die Kritik und sagte, die Vorwürfe, Binance habe den Zusammenbruch verursacht, seien „übertrieben“. Er hält es für zu einseitig, komplexe Marktereignisse auf eine einzige Plattform zu schieben. Er bezeichnete diese Aussagen als „verdrehten FUD“ (Angst, Unsicherheit und Zweifel) und betonte, dass Binance bereits Nutzer entschädigt habe. Er forderte dazu auf, sich auf die langfristige Entwicklung der Branche zu konzentrieren, anstatt sich gegenseitig Vorwürfe zu machen. In Bezug auf die anhaltende Kritik im Zusammenhang mit dem Zusammenbruch und den Token-Listings sagte CZ: „Koordinierte Angriffe können diesen Raum nicht aufbauen.“