Verfasser: Choi, Bitpush
Wenn die Genehmigung eines Bitcoin-Spot-ETFs im Jahr 2024 als eine vorsichtige Erkundung der Wall Street im Kryptobereich angesehen wird, dann verkünden die Ereignisse der letzten zwölf Monate still und leise: Die Erkundungsphase ist vorbei, eine systematische technische Integration wird Realität.
Von Stablecoins, die zu einer realen Brücke für den Eintritt in den traditionellen Finanzsektor geworden sind, bis hin zu LayerZero, das gestern die Einführung der institutionellen Layer1-Blockchain „Zero“ ankündigte, Partnerschaften mit Intercontinental Exchange (ICE), DTCC, Google Cloud und anderen Großunternehmen schloss und strategische Investitionen von Citadel Securities und ARK Invest erhielt… Jeder Schritt weist in die gleiche Richtung: Blockchain wird systematisch in die Hauptschlagader des traditionellen Finanzsystems integriert.
Nach Bekanntwerden dieser Nachrichten erklingt im Markt wieder die vertraute Frage: „Steigt die Wall Street ein, beginnt der Bullenmarkt?“
Doch wenn man nüchtern betrachtet, ist das, was wirklich Aufmerksamkeit verdient, nicht die Frage „Wird die Wall Street den Kurs steigen lassen?“, sondern eine tiefere Entwicklung: Die Wall Street erwägt ernsthaft, Blockchain als Teil der Finanzinfrastruktur zu nutzen. Diese Entwicklung könnte tiefgreifender und komplexer sein als kurzfristige Kursbewegungen.
Was die Wall Street will, ist nicht der Kursanstieg der Kryptowährungen
LayerZero hat Zero diesmal klar positioniert: Es geht nicht um die Entwicklung eines Ökosystems für On-Chain-Anwendungen, sondern um die Lösung der grundlegenden Prozesse im Finanzmarkt wie Handel, Abwicklung, Clearing und Margin-Management. Mit anderen Worten: Diese Blockchain soll nicht nur den Handel für Privatanleger beschleunigen, sondern die Backend-Systeme der Finanzinstitute effizienter machen.
Auch die Zusammensetzung der Partner zeigt dies deutlich. Citadel Securities ist einer der wichtigsten Market Maker weltweit, DTCC bildet die zentrale Infrastruktur für den Nachhandel im US-Wermarkt, und ICE betreibt ein Netzwerk bedeutender Börsen, darunter die New York Stock Exchange. Diese Institutionen beteiligen sich an Blockchain-Diskussionen nicht, weil sie einzelne Token besitzen wollen, sondern weil Blockchain in der Theorie mehrere langjährige Probleme des traditionellen Finanzsystems lösen kann: komplexe Abstimmungen, lange Abwicklungszeiten, ineffiziente Nutzung von Sicherheiten und Interoperabilitätsprobleme zwischen Systemen.
Für sie liegt der Wert von Blockchain darin, Kosten zu senken, Reibungsverluste zu verringern und die Kapitalnutzung zu verbessern – nicht darin, eine Spekulationswelle auszulösen. Deshalb ist die Erzählung um Zero eher im Sinne einer „globalen Marktinfrastruktur“ als eines „neuen Blockchain-Ökosystems“.
LayerZero hat das „Verbindungsproblem“ gelöst, aber um das globale Finanzsystem wirklich auf der Blockchain laufen zu lassen, müssen noch Fragen zu Privatsphäre, Daten und Asset-Quellen geklärt werden.
Derzeit gibt es neben LayerZero drei Projekte, die bei Wall Street besonders im Fokus stehen:
- Canton Network
Wenn man denkt, dass Finanzinstitute alle Transaktionsdaten offen auf der öffentlichen Blockchain abwickeln, ist das naiv. Das Canton Network, initiiert von Digital Asset und mit tiefen Beteiligungen von Goldman Sachs, der Bank of New York Mellon und anderen, wird zum Privatsphäre-Settlement-Layer für Top-Banken. Es ergänzt LayerZero: Während Letztere für den Transport von Assets im „öffentlichen Meer“ zuständig ist, verarbeitet Canton hochsensible Abwicklungsprozesse innerhalb der „Banken-Intranets“. Diese hybride Architektur aus „Public Chain + Private Network“ ist die Form, die Institutionen wirklich nutzen wollen.
- Chainlink (CCIP)
Bis Ende 2025 wird Chainlink durch KI- und Orakeltechnologien die automatische Verarbeitung von Unternehmensaktionsdaten (corporate actions) ermöglichen. Das bedeutet, dass durch CCIP traditionelle Finanznachrichtensysteme wie SWIFT direkt mit Smart Contracts auf der Chain interagieren können. Für die Wall Street ist Chainlink vom „Preissetzwerk“ zu einer vertrauenswürdigen Infrastruktur für Finanzdaten geworden.
- Ondo Finance: Die „On-Chain-Ausgangsbasis“ für RWA
Als unauffälliger Partner von BlackRock im DeFi-Bereich tokenisiert Ondo US-Staatsanleihen und bietet keine virtuellen „Inflationsabsicherungs-Storys“, sondern reale Zins-Cashflows der US-Anleihen. Damit wird es zu einer der stabilsten Brücken zwischen traditionellen Kapitalmärkten und Krypto-Liquidität.
Gemeinsam weisen diese Projekte auf einen Trend hin: Die Wall Street umarmt nicht das „Krypto-Ökosystem“, sondern extrahiert die Finanzinstrumenteigenschaften der Blockchain, um sie in bestehende Systeme effizient zu integrieren.
Gibt es noch eine Verbindung zum „Krypto-Ökosystem“?
Die Antwort lautet: Ja, aber die Logik ändert sich.
In den letzten Jahren basierte das Wachstum des Kryptomarktes hauptsächlich auf zwei Faktoren: Liquidität und Narrativ. Bei lockerer Makro-Liquidität und steigender Risikobereitschaft flossen große Kapitalmengen in volatile Assets, was die Tokenpreise steigen ließ und weiteres Interesse sowie Kapital anzog – eine positive Rückkopplung. Diese Logik erreichte 2021 ihren Höhepunkt und führte dazu, dass der „vollständige Bullenmarkt“ tief verankert wurde.
Doch die Logik der institutionellen Nutzung der Blockchain ist anders. Sie konzentrieren sich eher auf Stablecoins, tokenisierte Staatsanleihen, On-Chain-Abwicklung und Margin-Management. Der Grund ist einfach: Diese Szenarien stehen in direktem Zusammenhang mit echten Finanzbedürfnissen und lassen sich leichter im Rahmen der Regulierung umsetzen.
Beispielsweise arbeitet DTCC mit Blockchain-Unternehmen an einem Pilotprojekt zur Tokenisierung amerikanischer Staatsanleihen – ein typisches Beispiel für „Effizienzsteigerung bei Sicherheiten und Abwicklung“, nicht für spekulativen Handel. Ziel solcher Projekte ist es, den Asset-Fluss zwischen Institutionen zu erleichtern, nicht die Assets selbst zu spekulativen Zwecken zu machen.
Wenn diese Infrastrukturen schrittweise umgesetzt werden, wird sich die Asset-Struktur auf der Blockchain verändern. Bisher dominierten volatile Assets und Stablecoins, künftig könnten mehr risikoarme, für Sicherheiten und Abwicklung geeignete reale Assets hinzukommen. Das macht die On-Chain-Finanzwelt mehr zu einem echten Finanzsystem als nur einem Spekulationsmarkt. Ein weiterer wichtiger Trend: Wenn traditionelle Hauptvermögenswerte in großem Umfang tokenisiert und auf die Blockchain gebracht werden, könnten sie zu neuen „Liquiditätslöchern“ werden. Stellen Sie sich vor, Apple- oder Microsoft-Aktien könnten in Token-Form nahezu in Echtzeit und zu niedrigen Kosten gehandelt und abgewickelt werden – dann würde das globale Kapital unweigerlich in diese Assets fließen, die Liquidität, Regulierungskonformität und echten Wert bieten.
Fazit
Wir müssen anerkennen, dass die Ära der Kryptowährungen als „fluchtartige Spekulationsblase“ zu Ende geht. Doch als Finanzinstrument zur Steigerung der wirtschaftlichen Effizienz steht sie erst am Anfang.
Die zukünftige Kryptomarkt könnte sich allmählich in zwei parallele Welten aufspalten: eine Seite mit hochvolatilen spekulativen Assets, die weiterhin Zyklen und Narrativen folgen; die andere Seite mit Infrastruktur- und Asset-Ebenen, die näher an echten Finanzbedürfnissen sind, langsamer wachsen, aber stabiler sind.
Mit anderen Worten: Blockchain wandelt sich vom „Ort der Spekulations-Assets“ zum „Kanal im Finanzsystem“. Dieser Prozess wird keine Märchen vom schnellen Reichtum schaffen, doch er könnte darüber entscheiden, ob diese Branche letztlich wirklich in den globalen Wirtschaftszyklus integriert wird.
