Hongkong Virtual Asset Regulation: Three Arrows Launch! Margin, Perpetual Contracts, Market Maker to Open

Hongkongs Finanzaufsichtsbehörde CEO Julia Leung kündigte drei neue Maßnahmen an, um ein vollständiges Ökosystem für die Regulierung virtueller Vermögenswerte aufzubauen. Im Bereich der Finanzierungsgarantien wird es erlaubt, dass Broker Kredite für kreditwürdige Kunden gewähren, wobei Sicherheiten sowohl Wertpapiere als auch virtuelle Vermögenswerte umfassen können. Bei unbefristeten Verträgen wird ein hochrangiger regulatorischer Rahmen veröffentlicht, der lizenzierten Plattformen die Bereitstellung von unbefristeten Vertragsprodukten erlaubt. Im Zusammenhang mit verbundenen Market Makern plant man, die Vorschriften zu lockern, um lizenzierten Plattformen die Bereitstellung von Liquidität durch Tochtergesellschaften zu ermöglichen.

Drei neue Maßnahmen eröffnen ein neues Kapitel für Krypto-Finanzierungen in Hongkong

Julia Leung, CEO der Hongkonger Securities and Futures Commission, erklärte auf der Consensus 2026 Konferenz, dass die Behörde daran arbeitet, ein vollständiges Ökosystem für die Regulierung virtueller Vermögenswerte zu schaffen, und kündigte drei neue Initiativen an. Das gleichzeitige Einführen dieser drei Politiken markiert den Übergang der Hongkonger Regulierung virtueller Vermögenswerte von einem „vorsichtigen Pilotprogramm“ zu einer „vollständigen Öffnung“.

Die erste Maßnahme betrifft die Finanzierungsgarantien. Es wird erlaubt, dass Broker Kredite für kreditwürdige Kunden mit Sicherheiten in Form von Wertpapieren und virtuellen Vermögenswerten gewähren. Anfangs gilt dies nur für Bitcoin und Ethereum, wobei strenge Risikomanagement-Standards, sogenannte Haircuts, angewendet werden. Der Haircut ist ein zentrales Instrument im Risikomanagement, das bestimmt, wie viel Wert der Sicherheiten für einen Kredit angerechnet werden kann. Bei einem Haircut von 50 % könnten beispielsweise bei Bitcoin im Wert von 1 Million USD nur 500.000 USD geliehen werden.

Die Öffnung dieser Finanzierungsform wird die Hebelwirkung und Liquidität des virtuellen Vermögenswertemarktes in Hongkong erheblich steigern. Investoren müssen keine Bitcoin verkaufen, um Liquidität zu erhalten; sie können Bitcoin als Sicherheit hinterlegen und Kredite aufnehmen, um andere Investitionen oder Ausgaben zu tätigen. Dieses „Halten und Zinsen verdienen“-Modell ist in etablierten Finanzmärkten üblich (wie bei Aktienpfandkrediten) und stellt einen bedeutenden Durchbruch dar, da es auf Krypto-Assets ausgeweitet wird.

Die zweite Maßnahme betrifft unbefristete Verträge. Es wird ein hochrangiger regulatorischer Rahmen veröffentlicht, der lizenzierten Plattformen die Bereitstellung von unbefristeten Vertragsprodukten erlaubt. Derzeit ist dieses Angebot nur für „professionelle Investoren“ zugänglich, wobei die Plattformen hohe Transparenzanforderungen erfüllen und Risiken im Zusammenhang mit Volatilitätsgebühren und automatischer Liquidation managen müssen. Unbefristete Verträge sind die beliebtesten Derivateprodukte im Kryptomarkt, mit einem täglichen Handelsvolumen von mehreren hundert Milliarden US-Dollar weltweit. Bisher war die Bereitstellung solcher Verträge durch lizensierte Plattformen in Hongkong verboten, was Nutzer zwang, auf ausländische Plattformen auszuweichen. Die jetzige Öffnung, wenn auch nur für professionelle Investoren, ist ein bedeutender Fortschritt.

Drei neue Politiken für die Regulierung virtueller Vermögenswerte in Hongkong

Finanzierungsgarantien: Bitcoin/Ethereum als Sicherheiten für Kredite, erhöht Hebelwirkung und Liquidität

Unbefristete Verträge: Nur für lizensierte Plattformen, nur für professionelle Investoren, hohe Transparenz erforderlich

Verbundene Market Maker: Tochtergesellschaften dürfen Liquidität bereitstellen, müssen Unabhängigkeit und Konfliktmanagement nachweisen

Die dritte Maßnahme betrifft verbundene Market Maker. Es wird geplant, die Vorschriften zu lockern, sodass lizensierte Plattformen Liquidität durch ihre Tochtergesellschaften bereitstellen können, vorausgesetzt, diese können Unabhängigkeit nachweisen und Konflikte strikt managen. Diese Politik löst das langjährige Problem der Liquiditätsknappheit bei Hongkonger Kryptobörsen. Früher durften Börsen keine Market Maker über ihre verbundenen Einheiten einsetzen und mussten externe Market Maker engagieren, doch die Zahl der willingen Anbieter war begrenzt. Jetzt können Börsen durch verbundene Market Maker selbst „hin- und herhandeln“, was die Markttiefe deutlich verbessert.

HSBC und Standard Chartered erhalten bis Ende März die ersten Stablecoin-Lizenzen

Laut Techub News haben mehrere Insider verraten, dass die ersten regulierten Stablecoin-Lizenzen in Hongkong voraussichtlich Ende März 2026 vergeben werden. HSBC und Standard Chartered werden voraussichtlich die ersten Lizenznehmer sein. Nach der ersten Vergabe soll die zweite Runde der Genehmigungen zügig folgen und in Kürze bekannt gegeben werden.

Die Tatsache, dass HSBC und Standard Chartered die ersten Emittenten von Stablecoins sind, ist symbolträchtig. Es sind die beiden größten Banken Hongkongs und gehören zu den systemrelevanten Banken weltweit. Die Emission von Stablecoins durch solche Institutionen übertrifft die Glaubwürdigkeit und Compliance von Krypto-nativen Firmen wie Tether oder Circle bei Weitem. Diese „Banken-klassifizierten Stablecoins“ könnten den Stablecoin-Markt neu definieren und Institutionen sowie Privatpersonen anziehen, die wegen Vertrauensproblemen USDT oder USDC meiden.

Leung betonte, dass tokenisierte Vermögenswerte im vergangenen Jahr schnell gewachsen sind, mit einem Asset-Management-Volumen für tokenisiertes Gold von 400 Millionen USD, das sich innerhalb von sechs Monaten verdoppelt hat. Die Securities and Futures Commission hat bereits 11 tokenisierte Geldmarkt-Fonds genehmigt. Zudem testet Project Ensemble die Abwicklung von Geldmarktfonds mit tokenisierten Einlagen. Diese Daten zeigen die rasche Entwicklung Hongkongs im Bereich der RWA-Tokenisierung.

John Lee erklärt Hongkong zur globalen Digital-Asset-Hauptstadt

Hongkongs Chief Executive John Lee hielt eine kurze Ansprache bei der Eröffnungszeremonie der Consensus Hong Kong und stellte die Bemühungen Hongkongs vor, die Krypto-Community und Unternehmen zu fördern. In seiner vorab aufgezeichneten Rede sagte er: „Die Regierung der Hongkonger Sonderverwaltungszone ist bestrebt, Hongkong zu einer globalen Innovationsdrehscheibe für digitale Vermögenswerte zu machen. Deshalb arbeitet Hongkong seit Jahren aktiv am Aufbau eines regulatorischen Rahmens, um eine robuste und nachhaltige Web3-Ökosystementwicklung zu fördern.“

Lee betonte, dass Hongkong sowohl die Vorteile des wachsenden Kryptosektors nutzen als auch von seiner engen Verbindung zu Festlandchina und den globalen Finanzmärkten profitieren könne. Er verwies auf die im vergangenen Jahr veröffentlichte regulatorische Erklärung für digitale Vermögenswerte sowie die Arbeiten im Bereich Stablecoins. Er unterstrich: „Hongkong ist gut positioniert, um die Entwicklung von Web3 voranzutreiben. Wir werden weiterhin alles daransetzen, an der Spitze dieser bedeutenden Finanz- und Technologierevolution zu bleiben. Wir laden globale Unternehmen und Institutionen ein, mit uns gemeinsam eine hellere digitale Zukunft zu gestalten.“

Für globale Krypto-Unternehmen wird Hongkong nach Singapur und Dubai zur dritten „krypto-freundlichen“ Drehscheibe. Im Vergleich zu Singapur, das hohe Compliance-Kosten und strenge Auswahlkriterien hat, ist Hongkong offener und bietet mehr Lizenztypen. Im Vergleich zu Dubai, das vollständig liberalisiert ist, verfügt Hongkong über einen umfassenderen Regulierungsrahmen und ausgereiftere Finanzinfrastrukturen. Dieses Gleichgewicht zwischen „Offenheit ohne Kontrolle“ und „Innovation mit Verantwortungsbewusstsein“ könnte Hongkong eine bedeutende Position auf der globalen Krypto-Landkarte sichern.