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“Wo ist die Carry?”
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Schlimmer als Panik
Der Kryptomarkt leidet derzeit an einer schweren Gleichgültigkeit, so neue Daten aus dem Derivatebereich. David Lawant, ein prominenter Marktexperte, hat auf die kollabierenden Prämien bei Bitcoin-Futures hingewiesen, die als eindeutiger Beweis dafür gelten, dass die spekulative Nachfrage vollständig verschwunden ist.
In einem Beitrag auf X hob Lawant den CME Bitcoin-Basis hervor, ein wichtiger Indikator für die institutionelle Nachfrage nach Hebelwirkung – und bemerkte, dass der “Carry”-Trade fast vollständig verschwunden ist.
“Wo ist die Carry?”
Der “Basis” bezieht sich auf die Differenz im Preis zwischen einem Bitcoin-Futures-Kontrakt und dem zugrunde liegenden Spotmarkt. In einem gesunden, bullischen Markt handeln Futures mit einer Prämie (Contango), da Händler für Hebelwirkung bezahlen.
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Derzeit wird diese Prämie schnell zusammengezogen.
„Wo ist die Carry? CME BTC-Basis ist ein großartiger Indikator für die Marktteilnahmelosigkeit momentan“, schrieb Lawant. „Die Basis mit konstanter Laufzeit zieht sich über die Kurve zusammen auf Niveaus, die seit Oktober ’23 nicht mehr gesehen wurden.“
Schlimmer als Panik
Lawants Analyse zeigt eine erschreckende Realität: Der Markt zeigt derzeit weniger Nachfrage nach Aufwärts-Hebelwirkung als während einiger der chaotischsten Markteinbrüche der letzten zwei Jahre.
Händler preisen jetzt eine geringere Nachfrage nach Hebelwirkung ein als während des „Liberation Day Flush“ im April 2025 und des „German/JPY Unwinds“ Mitte 2024.
Dies zeigt, dass sich der Markt über die Angst hinaus bewegt hat und in tiefe Gleichgültigkeit verfallen ist. Investoren verkaufen nicht in Panik, aber sie kaufen auch nicht – was dem Derivatemarkt ein „Flachlinien“-Signal sendet, das seit der ruhigen Akkumulationsphase Ende 2023 nicht mehr gesehen wurde.
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