Le commissaire de la SEC critique les directives sur les stablecoins en USD comme trompeuses et inexactes.

YEREVAN (CoinChapter.com) — Caroline Crenshaw, Commissaire à la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC), a critiqué la dernière position de l’agence sur les stablecoins. Elle a déclaré que les directives de la SEC sur les stablecoins contiennent des erreurs juridiques et factuelles. Crenshaw a accusé l’agence de créer une “image déformée” du marché des stablecoins USD.

La commissaire de la SEC Caroline Crenshaw critique la surveillance des stablecoins USD dans une déclaration d’avril 2025. Source : SEC.gov

La SEC a récemment déclaré que certains stablecoins USD ne sont pas des titres. Elle a également indiqué que ces jetons pourraient être exemptés de déclaration de transaction. Crenshaw a contesté ces affirmations dans une déclaration datée du 4 avril. Elle a soutenu que le marché des stablecoins présente des risques sérieux, et que la nouvelle approche de l’agence ne reflète pas cela.

Elle a contesté l’affirmation de la SEC selon laquelle les actions des émetteurs — comme maintenir le jeton stable ou garantir les rachats — réduisent le risque. Crenshaw a déclaré que la vision de l’agence néglige comment ces mécanismes fonctionnent réellement en pratique.

Plus de 90 % des stablecoins USD vendus par l’intermédiaire d’intermédiaires

La SEC a déclaré que certaines stablecoins USD ne sont disponibles pour les utilisateurs de détail que par l’intermédiaire d’intermédiaires. Crenshaw a déclaré que c’était trompeur. Elle a soutenu que la plupart des stablecoins USD sont vendus de cette manière, pas seulement quelques-uns.

Elle a dit,

«C’est la règle générale, et non l’exception, que ces jetons ne sont disponibles au grand public que par l’intermédiaire de ceux qui les vendent sur le marché secondaire, tels que les plateformes de trading de crypto.»

Crenshaw a ajouté que plus de 90 % des stablecoins USD en circulation sont distribués de cette manière.

La SEC déclare que les stablecoins USD entièrement réservés ne sont pas des titres dans une déclaration d’avril 2025. Source : David Sacks sur X

Ce point montre une différence majeure entre l’évaluation de Crenshaw et les directives sur les stablecoins de la SEC. Elle a souligné que la structure du marché est différente de ce que le public peut supposer en se basant sur le langage de la SEC.

L’industrie réagit aux directives de la SEC sur les stablecoins

Certaines parties de l’industrie crypto ont réagi à la mise à jour de la SEC. Alors que Caroline Crenshaw a exprimé des inquiétudes, certains leaders de l’industrie ont accueilli la clarification.

Ian Ballina, fondateur de Token Metrics, a déclaré que les orientations recentrent l’attention sur des questions importantes. Tan Tran, PDG de Vemanti Group, a déclaré qu’il espérait voir ce changement plus tôt. Ian Kane de Midnight Network a déclaré que cela aide ceux qui respectent les règles.

Tan Tran répond aux directives de la SEC sur les stablecoins, mentionne le relancement de Vemanti USDV. Source : Tan Tran sur X

Malgré des réactions positives de certains secteurs, Crenshaw a averti que les orientations ne reflètent pas les véritables risques des stablecoins. Elle a déclaré que la nouvelle approche pourrait donner un faux sentiment de sécurité au public.

Crenshaw a également contesté l’assurance de la SEC selon laquelle un soutien de réserve complet réduit le risque. La SEC a déclaré que si un émetteur de stablecoin USD détient des réserves égales à l’offre de jetons, il pourrait gérer des rachats illimités.

Crenshaw n’était pas d’accord. Elle a dit,

« La santé financière globale et la solvabilité de l’émetteur ne peuvent pas être jugées par la valeur de sa réserve. »

Crenshaw a expliqué que les niveaux de réserve ne montrent pas les passifs de l’émetteur ni d’autres risques financiers.

Elle a ajouté que les risques liés aux stablecoins incluent l’insolvabilité, l’exposition à d’autres activités financières et le stress lors des baisses du marché. Selon Crenshaw, ces problèmes persistent même si le stablecoin semble entièrement soutenu.

Les points saillants de l’audit de Tether soulignent des préoccupations plus larges concernant le marché des stablecoins.

Le débat sur les stablecoins survient quelques semaines après que Tether a commencé à travailler avec un cabinet comptable des Big Four. L’objectif est d’auditer ses réserves et de confirmer que son stablecoin USDT est entièrement soutenu.

Le 22 mars, le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré que ce processus pourrait avancer plus rapidement si Donald Trump revenait en tant que président des États-Unis. Trump est perçu comme étant plus favorable aux cryptomonnaies.

Tether rapporte un profit de 13,7 milliards de dollars et 400 millions d’utilisateurs dans le monde dans la publication de l’attestation du quatrième trimestre 2024. Source : Paolo Ardoino sur X

L’audit de Tether soulève de nouvelles questions sur la manière dont les stablecoins USD sont garantis et sur la transparence des émetteurs. Les commentaires de Crenshaw sont liés à ces préoccupations plus larges concernant les risques des stablecoins et la structure du marché des stablecoins.