Rapport semestriel de la Réserve fédérale sur la politique monétaire : aperçu de la situation économique actuelle et de la politique monétaire

Source : discours de Powell

Jerome H. Powell, président du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, a remercié le président Scott, le sénateur Warren et les autres membres du Comité sénatorial américain sur la Banque, le Logement et les Affaires urbaines, pour l’opportunité de présenter le rapport semestriel sur la politique monétaire de la Réserve fédérale, le 11 février 2025.

La Réserve fédérale se concentre toujours sur la réalisation de son double objectif, à savoir maximiser l’emploi pour le peuple américain et stabiliser les prix. Dans l’ensemble, l’économie américaine se montre robuste, ayant réalisé des progrès significatifs vers nos objectifs au cours des deux dernières années. L’état du marché du travail s’est refroidi par rapport à son précédent état de surchauffe, mais reste néanmoins solide. Le taux d’inflation s’approche considérablement de notre objectif à long terme de 2 %, bien qu’il soit encore légèrement supérieur à ce niveau. Nous surveillons de près les risques auxquels sont confrontés les deux aspects de notre double mission.

Avant de discuter de la politique monétaire, je vais d’abord passer en revue la situation économique actuelle.

Des données récentes montrent que l’activité économique continue de connaître une expansion stable. Soutenue par la résilience des dépenses des consommateurs, le produit intérieur brut (PIB) a augmenté de 2,5 % en 2024. Bien que les investissements en équipements et en actifs incorporels aient diminué au quatrième trimestre, la performance globale est restée stable pour l’année. Après un ralentissement au milieu de l’année dernière, l’activité sur le marché immobilier semble avoir stabilisé.

La situation du marché du travail reste robuste et tend à se stabiliser. Au cours des quatre derniers mois, le nombre moyen de nouveaux emplois créés chaque mois a atteint 189 000. Après une hausse au début, le taux de chômage est resté stable depuis le milieu de l’année dernière, s’établissant à 4 % en janvier, ce qui reste à un niveau relativement bas. Au cours de l’année écoulée, la croissance des salaires nominaux a ralenti et l’écart entre les postes vacants et la main-d’œuvre s’est également réduit. Dans l’ensemble, de nombreux indicateurs montrent que le marché du travail est globalement en équilibre, et que le marché du travail n’est pas une source de pression inflationniste significative. La forte situation du marché du travail ces dernières années contribue à réduire les écarts de longue date en matière d’emploi et de revenus entre différents groupes.

Au cours des deux dernières années, le taux d’inflation a considérablement diminué, mais il reste légèrement au-dessus de l’objectif à long terme de 2 %. Au cours des 12 mois jusqu’en décembre, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a augmenté de 2,6 %, tandis que l’indice PCE de base, excluant les catégories alimentaires et énergétiques volatiles, a augmenté de 2,8 %. D’après diverses enquêtes menées auprès des ménages, des entreprises et des institutions de prévision, ainsi que des indicateurs pertinents des marchés financiers, les attentes d’inflation à long terme semblent rester stables.

Nos actions de politique monétaire sont guidées par une double mission, visant à maximiser l’emploi et à stabiliser les prix pour le peuple américain. Depuis septembre dernier, après avoir maintenu la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 5,25 % et 5,50 % pendant 14 mois, le Comité fédéral de l’open market (FOMC) a abaissé le taux d’intérêt politique d’un point de pourcentage entier depuis son pic. Étant donné les progrès réalisés en matière d’inflation et le refroidissement du marché du travail, il est approprié d’ajuster notre position politique. Dans le même temps, nous continuons à réduire notre portefeuille d’actifs sécuritaires.

Étant donné que la position politique actuelle n’est clairement plus aussi restrictive qu’auparavant et que l’économie reste forte, nous n’avons pas besoin de précipiter l’ajustement de la position politique. Nous sommes bien conscients qu’un assouplissement trop rapide ou excessif des restrictions politiques pourrait entraver les progrès dans le contrôle de l’inflation ; mais en même temps, un assouplissement des restrictions politiques trop lent ou trop faible pourrait également affaiblir excessivement l’activité économique et l’emploi. Lors de l’examen de l’ampleur et du moment d’un éventuel ajustement de la fourchette cible des taux des fonds fédéraux, le Comité fédéral de l’ouverture du marché évaluera les nouvelles données reçues, l’évolution des perspectives économiques et l’équilibre des risques.

Avec l’évolution de la situation économique, nous ajusterons notre position politique de manière à maximiser l’emploi et à stabiliser les prix. Si l’économie reste robuste et que le taux d’inflation ne se rapproche pas de l’objectif de 2 %, nous pourrions maintenir les restrictions politiques plus longtemps. Si le marché du travail s’affaiblit de manière inattendue ou si le taux d’inflation diminue plus rapidement que prévu, nous assouplirons également la politique en conséquence. Nous surveillons de près les deux risques auxquels notre double mission est confrontée, et la politique actuelle est déjà bien préparée pour faire face aux risques et incertitudes auxquels nous sommes confrontés.

Cette année, nous procédons à une deuxième évaluation régulière de notre stratégie, de nos outils et de notre communication en matière de politique monétaire, ce cadre étant utilisé pour atteindre les objectifs de plein emploi et de stabilité des prix qui nous sont confiés par le Congrès. Cette évaluation met l’accent sur la Déclaration des objectifs à long terme et de la stratégie de politique monétaire du Comité fédéral de l’open market (qui décrit les orientations de politique monétaire du Comité) ainsi que sur les outils de communication de la politique du Comité. L’objectif d’inflation à long terme de 2 % du Comité restera inchangé et ne sera pas au cœur de cette évaluation.

Notre évaluation comprendra des échanges et des activités publiques avec diverses parties, y compris les événements “Écouter la Réserve fédérale” qui se tiennent dans tout le pays, ainsi qu’une conférence de recherche en mai. Nous tirerons des leçons des cinq dernières années et ajusterons notre stratégie en temps voulu pour mieux servir le peuple américain, car nous leur devons des comptes. Nous prévoyons de terminer cette évaluation à la fin de l’été.

Enfin, je tiens à souligner qu’à la Réserve fédérale, nous ferons tout notre possible pour atteindre les deux grands objectifs fixés par le Congrès en matière de politique monétaire : maximiser l’emploi et stabiliser les prix. Nous nous engageons à soutenir la réalisation de l’emploi maximal, à maintenir le taux d’inflation de manière stable à un niveau cible de 2 % et à stabiliser les anticipations d’inflation à long terme. Le succès que nous avons obtenu dans ces objectifs est dans l’intérêt de chaque citoyen américain. Nous sommes bien conscients que nos actions ont un impact sur les communautés, les familles et les entreprises à travers le pays, et tout ce que nous faisons est pour remplir notre mission publique.

Merci à tous, j’attends vos questions.