Les positions ouvertes des options IBIT de BlackRock dépassent celles de Deribit pour prendre la première place : Wall Street domine le marché des dérivations Bitcoin.

Le iShares Bitcoin Trust de BlackRock (IBIT), lancé il y a moins d'un an, a vu son intérêt ouvert (Open Interest) en options Bitcoin associé dépasser celui de la plateforme d'échange offshore Deribit, qui a longtemps dominé le marché. À la fin de la semaine dernière, l'intérêt ouvert des options IBIT atteignait près de 38 milliards de dollars, tandis que Deribit était à 32 milliards de dollars. Cet événement marquant indique une transformation structurelle du trading de Bitcoin : la liquidité passe des plateformes d'échange offshore traditionnelles, axées sur un fort effet de levier, vers des produits conformes soumis à une réglementation centrale sur le marché financier américain. En tant que plus grand ETF Bitcoin au monde, l'IBIT, avec 87 milliards de dollars d'actifs sous gestion et des frais très compétitifs (0,25 %, réduits à 0,12 % en phase initiale), a créé un cycle d'accélération de liquidité attirant un grand capital institutionnel, consolidant la position de la finance traditionnelle sur le marché des dérivés cryptographiques.

Produits réglementés : IBIT révolutionne le marché des Options Bitcoin

L'augmentation de la part de marché des Options IBIT est le reflet de la victoire décisive des institutions financières traditionnelles sur le marché du chiffrement :

• Changement de leader sur le marché : les Options IBIT ne seront lancées qu'en novembre 2024, mais elles ont déjà rapidement remplacé Deribit, qui dominait le marché depuis 2016, en devenant la plus grande plateforme d'échange d'options Bitcoin.
• Changement structurel : Ce changement indique que la manière dont les traders accèdent à Bitcoin a subi une transformation fondamentale. Le marché, autrefois contrôlé par des plateformes offshores à la recherche de forte levée et de faible régulation, évolue désormais vers le cœur des produits financiers américains réglementés et conformes.
• Aimant institutionnel : Pour les grands gestionnaires de fonds et les départements financiers des entreprises, la capacité de couvrir les risques (c'est-à-dire la couverture de l'exposition au Bitcoin) via IBIT, un lieu régulé, est une forte attraction.

Cycle de liquidité des ETF et participation des institutions profondes

La croissance explosive de IBIT ne se manifeste pas seulement par l'ampleur des actifs, mais surtout par l'activation d'un cycle de liquidité auto-renforçant :

• Nouvelle hauteur d'actifs : IBIT est devenu le plus grand ETF Bitcoin au monde, avec des actifs sous gestion dépassant 87 milliards de dollars. Il a atteint le jalon de 70 milliards de dollars en seulement 341 jours de négociation, devenant l'ETF à la croissance la plus rapide de l'histoire.
• Dynamique de croissance : Le succès d'IBIT est attribué à sa conception - il offre aux investisseurs une exposition directe au BTC tout en éliminant la complexité de la garde et des portefeuilles. Les CEX majeurs sont responsables de la garde et fournissent une structure de rapport adaptée aux investisseurs classiques. Son faible taux de 0,25 % (réduit à 0,12 % au début) a également contribué à l'afflux de fonds précoces.
• Boucle de rétroaction positive : l'augmentation de la liquidité attire davantage de fonds institutionnels, ce qui approfondit encore la participation et la liquidité du marché, formant ainsi un cercle vertueux.

Restructuration de l'écosystème du marché : la différenciation entre TradFi et le chiffrement natif

Malgré le fait qu'IBIT domine, l'écosystème du marché évolue vers un système à deux vitesses :

• Valeur de Deribit : bien qu'il ait perdu sa position de leader sur le marché des Options, Deribit reste prisé par les traders natifs du chiffrement et a été acquis en août par une plateforme d'échange centralisée pour environ 2,9 milliards de dollars, ce qui témoigne de sa valeur et de son expertise continues sur le marché des dérivations en chiffrement.
• Différenciation de l'écosystème : Les analystes estiment que la croissance du marché a remodelé l'écosystème. Les plateformes offshore continueront d'attirer des activités spéculatives, mais les produits réglementés ancreront l'intérêt institutionnel. Cela pourrait conduire à la formation de deux systèmes parallèles : un système de conformité enraciné dans le TradFi et un autre axé sur le système de trading en crypto natif décentralisé (DeFi) et à fort levier.

Conclusion

IBIT Options non réglées sur Deribit dépassent, non seulement en termes numériques, mais symbolisent la prise de contrôle officielle du cœur de la finance traditionnelle américaine sur le marché Bitcoin. Alors que les produits conformes offerts par des géants comme BlackRock deviennent le choix privilégié pour le capital institutionnel, la structure du marché de chiffrement évolue de manière irréversible vers la maturité et la généralisation. Bien que Deribit reste un bastion pour les traders de chiffrement natifs, ce transfert de liquidité indique clairement que la conformité et la liquidité profonde sont devenues des éléments clés pour attirer de gros capitaux.

Après qu'IBIT ait réussi à fournir aux institutions des outils d'exposition et de couverture BTC à faible risque, pensez-vous que les plateformes de trading offshore vont réattirer les clients institutionnels en proposant des produits de levier plus innovants ?