Les actionnaires de MicroStrategy font face à des risques liés aux achats de Bitcoin par Saylor en 2025

MicroStrategy, dirigé par Michael Saylor, poursuit sa stratégie agressive d'accumulation de Bitcoin, suscitant des inquiétudes parmi les actionnaires alors que les risques de dilution augmentent, comme souligné le 29 septembre 2025. Avec un récent achat de $22 millions de BTC ajoutant à son stock de 640,031 BTC, évalué à $47.35 milliards, la dépendance de l'entreprise sur les ventes d'actions pour financer ce pari pourrait éroder la valeur pour les actionnaires en raison de la sous-performance. À 17h25 JST le 30 septembre 2025, cette approche souligne un défi crucial dans la convergence continue entre crypto et tradfi.

Qu'est-ce qui motive la stratégie de Saylor ?

Le butin Bitcoin de MicroStrategy, acquis à un prix moyen de $73,983, reflète la vision de Saylor de transformer l'entreprise en un proxy Bitcoin, en utilisant $22 millions d'achats pour renforcer ses 640,031 BTC. Cependant, 94 % des achats du mois dernier ont été financés par une dilution des actions, sapant le cas de valorisation de l'action alors qu'elle accuse un retard par rapport aux gains de Bitcoin. Ce changement, suite à la suppression des garde-fous de protection des investisseurs en août, intensifie l'examen.

• BTC Holdings: 640,031 BTC, $47.35B valeur totale.
• Achat récent : $22 million, une augmentation modeste.
• Méthode de financement : 94 % par dilution des actions.
• Changement de politique : Les garde-fous levés en août 2025.

Tokenomics et contexte du marché

L'approvisionnement fixe de Bitcoin de 21 millions, dont 19,75 millions en circulation, stimule sa rareté, tandis que l'action MSTR de MicroStrategy flotte à 180 millions d'actions, avec une dilution potentielle ajoutant de la pression. La stratégie de l'entreprise repose sur l'appréciation du prix du BTC, mais la sous-performance actuelle—l'action en hausse de 15 % depuis le début de l'année contre 30 % pour Bitcoin—met en évidence les risques alors que le MSTR se négocie à une prime par rapport à la valeur nette des actifs.

• Approvisionnement en BTC : 19,75M/21M en circulation.
• Actions MSTR : 180M, sujet à dilution.
• Écart de performance : 15 % d'actions contre 30 % de BTC depuis le début de l'année.
• Risque d'évaluation : Prime par rapport à la NAV.

Pourquoi cela pose des risques en 2025

Les actionnaires sont confrontés à un dilemme : la dilution érode l'équité alors que Saylor renforce ses positions, avec $22 millions d'achats pâlissant par rapport aux précédentes récoltes de $500 millions. Les analystes avertissent d'une baisse potentielle de 10 à 15 % des actions si le BTC stagne à $115,000, bien que les baisses de taux de la Fed et l'inflation (3 %) pourraient soutenir la stratégie. Le compromis oppose la confiance dans le BTC à la confiance des actionnaires.

• Impact de la dilution : risque de 10-15 % sur l'action si le BTC baisse.
• Catalyseurs de marché : Réductions de taux, soutien à l'inflation de 3 %.
• Saylor’s Bind : Arrêter les achats ou diluer davantage.
• Note de risque : Volatilité ; surveiller via des plateformes auditées.

Applications du monde réel

La réserve de BTC de MicroStrategy permet la couverture institutionnelle via des trésoreries tokenisées, tandis que les investisseurs de détail mettent en jeu des BTC enveloppés sur Aave pour un APY de 4-5 %. Les développeurs intègrent les données MSTR pour des dApps RWA, boostant les envois de fonds des marchés émergents.

• Hedging : trésorerie BTC pour la gestion de la volatilité.
• Yield Farming : 4-5 % APY sur les plateformes DeFi.
• Développement RWA : Actifs tokenisés pour la liquidité.
• Utilisation mondiale : Solutions de transfert d'argent en DeFi.

Conclusion

La stratégie Bitcoin de MicroStrategy sous Saylor présente aux actionnaires des risques de dilution en 2025, équilibrant innovation et pression financière. Cette approche à enjeux élevés façonne l'intersection évolutive de la crypto et de la finance traditionnelle.