Pourquoi c'est l'or qui connaît une big pump et non le Bitcoin ?

Auteur : Fishmarketacad, X

Compilation : White55, Mars Finance

Pourquoi seul l'or est-il en hausse ?

Depuis l'assouplissement quantitatif illimité et la dévaluation des monnaies fiduciaires en 2020, les particuliers se sont tournés vers les métaux précieux comme moyen de préservation de la valeur sans lien avec le marché.

L'or a franchi 4300 dollars, augmentant de 25 % en moins de deux mois. Explorons ci-dessous les raisons de cette hausse.

1.Démétallisation / Les banques centrales des différents pays achètent en concurrence.

Les banques centrales des pays, en particulier le gouvernement chinois, achètent de l'or à un rythme effréné. Je pense qu'il est probable qu'ils achètent plus de 1000 tonnes d'or pour la quatrième année consécutive cette année, et les enquêtes montrent que le gouvernement chinois prévoit de continuer ses achats.

Pourquoi ? La dette publique américaine devrait atteindre 37,5 trillions de dollars cette année, avec des intérêts dépassant 1 trillion de dollars (bien que les revenus fiscaux soient d'environ 4 à 5 trillions de dollars). Il n'y a que deux façons de gérer une telle dette colossale : le défaut ou la dévaluation, et les États-Unis ne doivent jamais faire défaut, car ils peuvent imprimer plus d'argent, dévaluant ainsi la dette.

2. Les stablecoins comme outil de socialisation de la dette

Les États-Unis dévaluent leur dette par l'inflation monétaire, ce qui revient essentiellement à imprimer plus d'argent, réduisant ainsi la valeur du dollar et diminuant la valeur réelle de leur dette. Vous devriez déjà le savoir, car cette situation dure depuis des décennies.

La nouvelle situation est que si les États-Unis transfèrent leur dette vers des cryptomonnaies comme les stablecoins, cela pourrait être intéressant, car les stablecoins sont plus facilement accessibles dans le monde entier.

De plus en plus de stablecoins sont soutenus par des prêts. Des stablecoins indexés sur le dollar comme USDT et USDC sont maintenant principalement soutenus par des obligations d'État américaines. Ce qui était à l'origine un outil purement 1:1 est devenu progressivement soutenu à plus de 90 % par des obligations d'État américaines.

Ainsi, maintenant, chaque fois que des personnes d'autres pays détiennent des stablecoins, elles achètent indirectement de la dette américaine. Cela a mondialisé la “taxe d'inflation” des États-Unis. Plus le taux d'adoption des stablecoins américains est élevé dans le monde (ce chiffre atteindra des milliers de milliards), plus les États-Unis pourront exporter de la dette vers le monde et partager ses “pertes” avec le monde (et non seulement avec les États-Unis).

Si cela fait effectivement partie du plan, alors cela revient à la question précédemment mentionnée de pourquoi il existe une demande de dé-dollarisation et pourquoi l'or est une alternative de valeur assez sûre.

3. Compression physique

Un autre point à noter est que la hausse de l'or cette fois-ci n'est pas uniquement due aux produits dérivés ou à la paperasse. Si vous comprenez que lorsque le volume des contrats à terme ouverts d'une option est supérieur à la liquidité d'un certain jeton, il peut y avoir des phénomènes de short squeeze sur le marché des contrats perpétuels, la situation ici est similaire.

En 2025, le nombre de contrats à terme sur l'or de la Bourse des matières premières de New York (COMEX) en cours est généralement de plusieurs centaines de milliers (chaque contrat représentant 100 onces troy d'or), tandis que la quantité totale d'or physique enregistrée pour la livraison n'est qu'une petite partie de cela.

Cela signifie qu'à tout moment donné, le volume de souscription de l'or physique dépasse de loin la quantité disponible pour la livraison. C'est pourquoi le délai de livraison de l'or s'est prolongé de quelques jours à quelques semaines, il existe une demande physique réelle (similaire à la demande au comptant), et cette demande est peu susceptible d'être faible, formant ainsi un creux structurel.

4. Incertitude globale

L'or a de nouveau prouvé son statut d'actif refuge en période d'incertitude. La concurrence actuelle entre la Chine et les États-Unis, les craintes liées à la guerre commerciale, les troubles internes aux États-Unis, la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, le soutien de l'économie américaine par les dépenses en infrastructures liées à l'IA et l'incertitude économique, tout cela a conduit les investisseurs mondiaux à fuir le dollar pour investir dans l'or.

À mon avis, l'or baisse principalement lorsque le besoin de réfugiation n'est pas présent, et cela nécessite de remplir les conditions suivantes, mais il est peu probable que cela se produise à court terme :

Taux d'emploi élevé : mais les perspectives économiques actuelles aux États-Unis ne sont pas bonnes.

Rotation des actifs risqués : les actions ne sont actuellement pas bon marché.

Certitude politique : les États-Unis doivent entretenir de bonnes relations avec la Chine

L'augmentation des taux d'intérêt signifie une augmentation du coût du capital : la situation actuelle est tout à fait l'inverse.

En raison de l'imprévisibilité des paroles et des actions de Trump, ces facteurs peuvent également changer rapidement (ou du moins la perception qu'en a l'extérieur), il faut donc être prudent.

Qu'est-ce que cela signifie pour le Bitcoin ?

Depuis le début de l'année, le Bitcoin a chuté de plus de 25 % par rapport à l'or. Bien que le Bitcoin et l'or aient de nombreuses similitudes, certains estiment que le Bitcoin ne remplit pas encore les conditions pour devenir un “or numérique”. Cependant, avec le temps, le Bitcoin se rapproche de plus en plus de l'or (bien qu'il reste encore à résoudre le problème quantique).

Cependant, si vous avez déjà essayé d'acheter de l'or, vous savez que l'écart de prix entre l'achat et la vente des biens physiques est très élevé, donc l'or est un actif à acheter et à conserver, ce qui n'est pas intéressant. Par conséquent, les petits investisseurs peuvent choisir d'acheter des bitcoins plutôt que de l'or, mais leur pouvoir d'achat est relativement faible par rapport aux banques centrales.

Aujourd'hui, le lien entre le bitcoin et la politique américaine est si fort qu'il pourrait dissuader d'autres banques centrales d'opter pour la dé-dollarisation en achetant des bitcoins. À mon avis, les mineurs américains représentent environ 38 % de la puissance de calcul du bitcoin, et les entités américaines (fonds négociés en bourse, entreprises cotées, fiducies et gouvernement) contrôlent environ 15 % de l'offre totale de bitcoins, et ce pourcentage pourrait continuer à augmenter.

Donc… les individus ne savent pas comment le Bitcoin se comporte par rapport à l'or, mais à court terme (jusqu'à cette année), il continuera à exercer une pression sur l'or.

Que fait une personne ?

Faire des longs sur Bitcoin : je pense personnellement que la dé-dollarisation est plus bénéfique pour Bitcoin que pour d'autres altcoins. De plus, après la récente chute “1011”, il est clair que Bitcoin est le seul actif ayant une véritable liquidité sur le carnet d'ordres et une pression d'achat, et actuellement, la position dominante de Bitcoin semble être en tendance à la hausse. Si on voit les altcoins bien performer, je pourrais éventuellement clôturer cette position, mais généralement après que Bitcoin ait atteint un nouveau sommet historique, ce qui devrait renforcer la position dominante de Bitcoin.

Acheter de l'or : c'est essentiellement acheter de l'or papier, vendre des options de vente ou acheter des options d'achat. Cependant, l'expression “pas tes clés, pas tes pièces” (Not your keys, not your coins) s'applique également ici, il se peut que vous ne teniez qu'un morceau de papier sans valeur, mais personnellement, je l'accepte encore.

Conclusion

Compte tenu de ces changements structurels, l'or reste un bon choix d'achat, mais une correction de 20 % à 30 % ne serait pas surprenante. Si cela se produit à court terme, cela pourrait représenter une bonne opportunité d'achat à long terme, à condition que l'incertitude mentionnée ne soit pas éliminée.

De plus, l'or est sur le point d'atteindre une résistance par rapport au S&P 500, et la capitalisation boursière est sur le point d'atteindre 30 trillions de dollars. Ces deux facteurs pourraient signaler un sommet local ; il est conseillé d'observer d'abord et de ne pas suivre aveuglément la tendance.

Enfin, voici une autre façon de voir l'or, je pense personnellement que l'or a encore de la place pour augmenter :

Si l'économie américaine ou la situation mondiale est instable, le prix de l'or augmentera.

Si l'économie américaine ou la situation mondiale devient plus instable, le prix de l'or augmentera ;

Si l'économie américaine ou la situation mondiale devenait plus stable, le prix de l'or chuterait.