Spot Solana ETF lancé à Hong Kong ! JPMorgan prévoit une collecte de 1,5 milliard de dollars la première année.

Hong Kong a approuvé le premier ETF Spot Solana, lancé par Hua Xia Fund, qui commencera à être négocié le 27 octobre sur la plateforme d'échange de Hong Kong en HKD, USD et CNY, détenant des Solana physiques soutenus par l'indice CME CF Solana-USD, avec un ratio de frais total proche de 2 %. JPMorgan prévoit que les flux de fonds du premier année de cet ETF seront compris entre 1 et 1,5 milliard USD.

Le premier ETF Spot Solana de Hong Kong devance les États-Unis

(source : SCMP)

Hong Kong a approuvé le premier ETF Spot Solana, ce qui en fait à nouveau un leader dans le domaine de l'accès aux actifs numériques réglementés en Asie. Ce produit est lancé par la filiale de Hong Kong de ChinaAMC, la société de gestion d'actifs chinoise Huaxia Fund Management Co., Ltd., et commencera à être négocié en HKD, USD et CNY sur la plateforme d'échange de Hong Kong à partir du 27 octobre. Ce produit détiendra des Solana physiques soutenus par l'indice CME CF Solana-USD, avec un ratio de frais total proche de 2 %.

Les investisseurs institutionnels pourront pour la première fois acheter des positions ouvertes sur Solana via un wrapper réglementé, sans avoir à gérer de portefeuilles ou de clés privées, ce qui a historiquement limité la participation en dehors de l'écosystème natif des cryptomonnaies. Ce canal d'investissement réglementé est d'une grande valeur pour les institutions, car il résout des problèmes complexes tels que la garde, la conformité, l'audit et le traitement fiscal. Pour des investisseurs institutionnels traditionnels tels que les fonds de pension, les compagnies d'assurance et les fonds souverains, détenir directement des cryptomonnaies pose des limitations internes et réglementaires, mais l'achat d'ETF est une opération qu'ils connaissent et qui est conforme.

Cet ETF Spot Solana n'est pas seulement un titre d'actualité sur les progrès réglementaires, mais aussi une expérience sur la capacité des altcoins à soutenir un véritable flux de capitaux institutionnels. Solana est devenue la sixième plus grande blockchain par capitalisation boursière, mais sa base reste principalement axée sur les cryptomonnaies. Avec cet ETF, Solana rejoindra Bitcoin et Ethereum dans la gamme de produits Spot de Hong Kong, donnant à Hong Kong un avantage de premier plan par rapport aux États-Unis. Aux États-Unis, seuls les ETF Spot BTC et ETH ont été approuvés. Si les flux de capitaux deviennent une réalité, Hong Kong pourrait devenir une plateforme de découverte des prix pour SOL, tout comme la Chicago Mercantile Exchange a façonné les contrats à terme sur Bitcoin.

Les trois significations révolutionnaires de l'ETF Solana Spot à Hong Kong :

Première mondiale : le premier ETF Spot Solana réglementé au monde, Hong Kong devance les États-Unis et l'Europe.

Accès institutionnel : Les institutions financières traditionnelles obtiennent pour la première fois un canal d'investissement Solana conforme.

Découverte des prix : Hong Kong pourrait devenir un centre de découverte des prix de niveau institutionnel pour SOL, influençant le marché mondial.

Prévisions d'afflux de fonds de 10 à 15 milliards USD et impact sur le marché

Bien que les prévisions soient prudentes, elles sont constructives. JPMorgan prévoit que les flux de capitaux dans le nouvel ETF de jetons de Hong Kong atteindront entre 1 et 1,5 milliard USD au cours de la première année. Comparé aux 140 milliards USD de l'ETF Bitcoin Spot aux États-Unis, cela peut sembler peu, mais cela représente tout de même une croissance structurelle de la demande institutionnelle pour Solana. Même avec quelques centaines de millions de dollars d'émission, cela pourrait retirer l'offre en circulation de Solana des plateformes d'échange ; cet effet a déjà été observé après le lancement des ETF Bitcoin et Ethereum.

Que signifient des flux de fonds de 1 à 1,5 milliard de dollars pour le marché de Solana ? En prenant en compte un prix actuel de 183 dollars, la capitalisation boursière totale de Solana est d'environ 95 milliards de dollars (en supposant une offre en circulation d'environ 520 millions de jetons). 1 milliard de dollars représente environ 1 % de la capitalisation boursière, tandis que 1,5 milliard de dollars représente environ 1,6 %. Ce pourcentage peut sembler faible, mais compte tenu du fait que ces fonds sont structurels et représentent une allocation institutionnelle à long terme, leur impact dépasse largement celui des fonds spéculatifs à court terme.

L'expérience des ETF Bitcoin fournit une référence. Après le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, BlackRock IBIT a attiré plus de 88 milliards de dollars de fonds en moins d'un an. Ces fonds ont non seulement propulsé le prix du Bitcoin de 45 000 USD à 110 000 USD, mais ont également modifié la structure du marché du Bitcoin. Une grande quantité de Bitcoin a afflué vers l'hébergement d'ETF depuis les plateformes d'échange, réduisant l'offre disponible sur le marché, créant ainsi un soutien structurel à la hausse des prix.

Le ETF Solana Spot pourrait avoir un effet similaire. Les teneurs de marché du ETF achèteront des SOL physiques pour créer un panier d'actifs, transférant ainsi la liquidité de la plateforme d'échange vers le compte de garde. Si 1 à 1,5 milliard de dollars afflux la première année, cela équivaut à environ 5,5 à 8,2 millions de SOL (en prenant 183 USD comme référence), représentant environ 1 % à 1,6 % de l'offre en circulation. Ces jetons seront verrouillés dans le compte de garde du ETF et ne circuleront pas sur le marché, réduisant ainsi l'offre et faisant monter les prix.

La fenêtre d'observation clé commencera lundi. Le volume des échanges précoce révélera si l'intérêt des investisseurs dépasse celui des investisseurs initiaux. Si le volume de création sur le marché primaire dépasse 50 millions à 100 millions de dollars au cours de la première semaine, cela indiquera une forte activité des investisseurs institutionnels plutôt que des opérations spéculatives. Les ETF Spot Bitcoin et Ethereum de Hong Kong ont attiré près de 600 millions de dollars de fonds au cours des cinq premiers jours de négociation, mais la majorité de ceux-ci provenaient de la liquidité ramenée par des fonds asiatiques, plutôt que de nouvelles allocations.

Impact du Spot Solana ETF sur la découverte des prix et la structure du marché

À l'heure où nous écrivons, le prix de Solana oscille autour de 183 USD, et il se peut qu'il ne réagisse pas immédiatement. L'effet de l'ETF dépendra de la capacité des flux nets à se maintenir après la semaine de lancement. Historiquement, les hausses liées aux ETF ont généralement un décalage : l'ETF Bitcoin américain a connu sa plus grande volatilité lorsque la taille des actifs sous gestion a franchi les 10 milliards USD, près de deux mois après son lancement. Si les investisseurs institutionnels de Hong Kong considèrent Solana comme une allocation stratégique plutôt que comme un actif à trader, une situation similaire pourrait également se produire pour Solana.

Ce ETF Spot Solana peut également réduire l'écart de prix entre les horaires de négociation en Asie et aux États-Unis. La liquidité de Solana diminue généralement pendant la séance de trading matinale à Hong Kong ; l'ETF local augmente les mécanismes de couverture et d'arbitrage réglementés, ce qui peut améliorer la profondeur du marché. Cela pourrait stabiliser la découverte des prix entre régions et réduire les pics de volatilité spécifiques au carnet de commandes SOL. Au fil du temps, cette structure pourrait transférer une partie du volume de trading de Solana des plateformes d'échange offshore vers un cadre plus transparent, le rendant utile pour les fonds devant respecter des normes de conservation et d'audit.

D'un point de vue de la microstructure du marché, le lancement de l'ETF Spot Solana créera de nouvelles opportunités d'arbitrage. Lorsque le prix de l'ETF est supérieur au prix au comptant de Solana (prime), les participants autorisés (AP) peuvent acheter du Solana sur le marché au comptant, puis créer des parts d'ETF et les vendre sur le marché secondaire, réalisant ainsi un profit sur la différence de prix. Inversement, lorsque l'ETF est à un prix inférieur, les AP peuvent acheter des parts d'ETF et les racheter pour vendre du Solana au comptant. Ce mécanisme d'arbitrage liera étroitement le prix de l'ETF au prix au comptant, tout en injectant une liquidité et une profondeur de trading supplémentaires sur le marché de Solana.

Actuellement, cette approbation a à la fois une signification symbolique et une signification pratique. La signification symbolique réside dans le fait qu'elle marque le passage de Solana d'un actif DeFi à haute beta à un réseau doté d'infrastructures institutionnelles fiables. La signification pratique est que chaque action émise à Hong Kong exerce une pression d'achat directe sur SOL. Le développement clé n'est pas de savoir si le prix peut augmenter dès le premier jour, mais si cet ETF peut réussir à transformer l'enthousiasme spéculatif en détention réglementée et durable. Si tel est le cas, la route de Solana vers les portefeuilles grand public pourrait s'accélérer, et Hong Kong pourrait à nouveau devenir le benchmark du développement des altcoins dans le système financier mondial.

D'un point de vue d'impact à long terme, le succès du Spot Solana ETF à Hong Kong pourrait ouvrir la voie à d'autres ETF de crypto-monnaies. Des projets de chaînes publiques à grande capitalisation comme Cardano, Avalanche et Polygon pourraient devenir les prochaines cibles d'ETF. Cela changera radicalement la structure des investisseurs sur le marché de la cryptographie, en passant d'une domination des investisseurs de détail et des institutions cryptographiques natives à un marché plus mature incluant des institutions financières traditionnelles. Pour Solana, c'est une étape clé dans la transition d'un “actif spéculatif à haut risque” à une “allocation d'investissement grand public”. Si le Spot Solana ETF peut atteindre des flux de 1 à 1,5 milliard de dollars au cours de sa première année, cela injectera une forte confiance dans l'écosystème Solana, attirant ainsi davantage de développeurs, d'utilisateurs et d'entreprises.