La Banque centrale de Chine a émis un sévère avertissement concernant les « stablecoins » ! Un volume de 27 trillions de dollars a été qualifié de menace financière.

La Banque centrale de Chine a émis jusqu'à présent l'avertissement le plus sévère concernant les stablecoins, affirmant qu'ils représentent une menace pour la stabilité financière mondiale. Le président de la Banque populaire de Chine, Pan Gongsheng, a déclaré lors de la réunion annuelle de la rue financière de 2025 que les stablecoins amplifient les vulnérabilités du système financier mondial, pouvant nuire à la souveraineté monétaire des petites économies, et a promis de renforcer la lutte contre les activités de chiffrement domestiques.

Pan Gongsheng a qualifié les stablecoins de risque financier mondial

（source : a16z）

Le gouverneur de la Banque centrale de Chine, Pan Gongsheng, a déclaré lors de la conférence annuelle de Jinrongjie 2025 à Pékin que les stablecoins, c'est-à-dire les actifs numériques liés à des monnaies fiduciaires telles que le dollar, apportent une nouvelle vulnérabilité au système financier mondial et peuvent nuire à la souveraineté monétaire des petites économies. C'est la première et la plus sévère qualification officielle de la Banque centrale de Chine sur les stablecoins.

Pan Shiyi a déclaré que, bien que le marché des cryptoactifs se soit rapidement développé ces dernières années, il est encore à un stade précoce de son développement. Il a averti que « les stablecoins amplifient les faiblesses du système financier mondial » et a souligné le rôle des stablecoins dans la spéculation sur le marché, ainsi que le non-respect des normes de conformité clés telles que l'identification des clients et les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (AML).

Pan a déclaré lors de la réunion : « Les stablecoins, en tant que forme d'activité financière, ne répondent pas encore aux exigences fondamentales de la régulation financière. Ils exposent des failles qui pourraient faciliter le transfert illégal de fonds, le financement du terrorisme et le blanchiment d'argent. » Cette déclaration établit un lien direct entre les stablecoins et la criminalité financière, montrant la position ferme de la Banque centrale chinoise à l'égard de ce type d'actifs.

Pan Gongsheng a déclaré que la Banque centrale de Chine continuerait à collaborer étroitement avec les autorités judiciaires pour lutter vigoureusement contre les opérations et activités de spéculation sur les cryptoactifs en Chine continentale. Il a qualifié les mesures prises par la Banque populaire de Chine ces dernières années d'« efficaces » et a réaffirmé la politique de tolérance zéro de la Chine envers les monnaies numériques privées. Cette déclaration montre que la Chine ne relâchera pas sa réglementation sur les cryptoactifs, mais pourrait au contraire renforcer davantage ses politiques.

Quatre accusations de la Banque centrale chinoise à l'encontre des stablecoins :

Amplifier les faiblesses du système financier : les stablecoins peuvent jouer un rôle de transmission dans les risques systémiques.

Menace à la souveraineté monétaire : La popularité des stablecoins en dollars pourrait affaiblir le processus d'internationalisation du renminbi.

Non conforme aux normes réglementaires : manque des exigences de conformité de base telles que KYC et AML.

Favoriser les activités illégales : peut faciliter le transfert illégal de fonds, le financement du terrorisme et le blanchiment d'argent

Depuis 2017, la Chine interdit totalement les transactions de Cryptoactifs, le minage et les activités des échanges, invoquant des risques financiers et la possibilité de nuire aux consommateurs. La Banque centrale de Chine a toujours considéré les actifs numériques comme une menace pour l'ordre économique, tout en promouvant le yuan numérique soutenu par l'État (e-CNY) comme une alternative plus sûre.

Pan Shiyi a également déclaré que la Banque centrale de Chine « surveillera et évaluera de près le développement des stablecoins sur les marchés étrangers », ce qui indique que la Banque populaire de Chine reste vigilante quant à la manière dont la croissance des stablecoins étrangers pourrait affecter la stabilité financière de la Chine. Cette déclaration montre que même si les stablecoins opèrent à l'étranger, la Chine suivra de près leur développement et évaluera leurs impacts potentiels sur le marché intérieur.

stablecoin 27 trillions de volume de transactions menacent le système financier traditionnel

(source : DefiLlama)

Cet avertissement a été émis dans un contexte où le débat mondial sur l'expansion rapide de l'industrie des stablecoins devient de plus en plus intense. Selon les données de la société d'analyse blockchain DefiLlama, la capitalisation totale du marché des stablecoins a atteint environ 308 milliards de dollars, dont Tether (USDT) et USD Coin (USDC) représentent près de 87 % de l'offre. Cette structure de marché hautement concentrée suscite des inquiétudes réglementaires, car quelques entreprises contrôlent l'ensemble du marché des stablecoins.

Ce qui est encore plus surprenant, ce sont les données sur le volume des transactions. Selon une étude d'Andreessen Horowitz, ces deux jetons ont traité plus de 27 trillions de dollars de règlements au cours de l'année écoulée. Au cours des 12 derniers mois, le volume des transactions de stablecoins a grimpé à 46 trillions de dollars, ce qui correspond à peu près au soutien de la plupart du réseau bancaire américain par le système de chambre de compensation automatique (ACH) des États-Unis.

Même en tenant compte des ajustements basés sur les activités de trading humaines, le montant traité par l'industrie est d'environ 9 billions de dollars, représentant plus de la moitié des paiements mondiaux de Visa. Un volume de transactions de cette ampleur ne peut plus être ignoré, les stablecoins étant en fait devenus une composante importante du système financier mondial. Pour les régulateurs, une activité financière aussi vaste et en rapide expansion qui opère en dehors du cadre réglementaire constitue effectivement un risque systémique potentiel.

Cette croissance explosive a non seulement suscité des avertissements de la Banque centrale de Chine, mais a également attiré l'attention des organismes de réglementation internationaux. Lors de la récente assemblée annuelle du Fonds monétaire international (FMI) et de la Banque mondiale tenue à Washington, les ministres des Finances et les présidents des banques centrales du monde entier ont exprimé leur inquiétude quant aux risques systémiques posés par les stablecoins. De nombreux responsables ont soutenu les commentaires de Pan, affirmant que ces jetons ne respectent pas les normes fondamentales de lutte contre le blanchiment d'argent et de connaissance du client (KYC), ce qui pourrait entraîner des flux de fonds illégaux.

Les stablecoins menacent l'internationalisation du yuan, les économistes tirent la sonnette d'alarme

Les économistes chinois expriment également des inquiétudes quant à l'essor des stablecoins adossés au dollar qui pourraient affaiblir l'autonomie financière de la Chine. Wang Yongli, ancien vice-gouverneur de la Banque de Chine, a écrit en juin de cette année que la domination des stablecoins indexés au dollar constitue un « défi stratégique » pour l'internationalisation du renminbi. Il a averti que si le yuan numérique ne parvenait pas à rivaliser en termes d'efficacité et d'influence mondiale avec ces jetons, les efforts de la Chine pour promouvoir sa monnaie à l'étranger pourraient faire face à de « graves obstacles ».

Cette préoccupation touche aux raisons profondes de la position ferme de la Banque centrale chinoise sur les stablecoins. La Chine a toujours cherché à promouvoir l'internationalisation du renminbi, espérant réduire sa dépendance au dollar et accroître son influence dans le système financier mondial. Cependant, la rapide popularité des stablecoins en dollars renforce en réalité la position dominante du dollar à l'échelle mondiale. Lorsque des utilisateurs du monde entier effectuent des transactions avec USDT et USDC, ils utilisent en fait des dollars numérisés, ce qui va à l'encontre des objectifs stratégiques de la Chine.

Wang Yi a exhorté le gouvernement à accélérer le lancement du yuan numérique et à explorer la possibilité de lancer un stablecoin libellé en yuan offshore via Hong Kong. Cette suggestion reflète une stratégie pragmatique : puisque le développement des stablecoins ne peut être arrêté, il vaut mieux lancer un stablecoin en yuan pour rivaliser avec le stablecoin en dollars. Cependant, cette stratégie fait face à des défis techniques et d'acceptation sur le marché.

Ant Group et JD.com suspendent, mais Hong Kong ouvre un système de licence

Cette question a également touché les principales entreprises technologiques de Chine. Plus tôt ce mois-ci, Ant Group et JD.com ont suspendu leurs projets d'émission de stablecoins à Hong Kong, conformément aux instructions de la Banque centrale de Chine et du Bureau d'information d'Internet de l'État. Selon les rapports, des responsables ont demandé à ces deux entreprises de suspendre leurs projets afin d'empêcher les entreprises privées d'émettre des jetons ayant une fonction monétaire, estimant que le droit d'émettre de la monnaie doit être réservé à l'État.

Cette intervention montre que la Banque centrale de Chine adopte une attitude extrêmement ferme. Ant Group et JD.com sont toutes deux les plus grandes entreprises technologiques de Chine, avec une vaste base d'utilisateurs et une solidité technique. Leur lancement de stablecoins à Hong Kong aurait dû être une décision commerciale raisonnable, mais l'intervention de la Banque centrale de Chine montre que, même dans le Hong Kong de « un pays, deux systèmes », le principe de la souveraineté financière de Pékin reste applicable.

Cependant, Hong Kong a pris le contre-pied. En août de cette année, Hong Kong a lancé le premier système de licence pour les stablecoins au monde, invitant les grandes institutions financières et les entreprises de blockchain à soumettre des demandes. La Banque de Hong Kong (HKMA) a reçu des lettres d'intention de plus de 40 entreprises, y compris Ant Group, JD.com, Circle et Standard Chartered. Cette divergence montre que Hong Kong essaie de trouver un équilibre entre l'obéissance aux politiques de Pékin et le maintien de son statut de centre financier international.

Bien que Hong Kong se positionne comme un centre mondial des actifs numériques, la position de Pékin reste strictement contrôlée. En août de cette année, les régulateurs chinois ont demandé aux courtiers et aux think tanks de cesser de publier des rapports ou des séminaires promouvant les stablecoins, invoquant des risques de fraude et de spéculation. Ce blocus total montre que la Chine veut non seulement lutter contre les activités réelles des stablecoins, mais aussi contrôler la diffusion d'informations et les activités de recherche associées.

Les dernières déclarations de Pan Shiyi montrent à nouveau que la politique de la Chine en matière de Cryptoactifs est peu susceptible d'être assouplie rapidement. Il a souligné que, bien que les perspectives de la technologie de la blockchain soient prometteuses, son application doit “opérer dans le cadre d'une réglementation stricte”. Il a déclaré : “Les actifs virtuels et leurs dérivés ne doivent en aucun cas compromettre la stabilité financière et la souveraineté monétaire. La Banque centrale de Chine continuera d'agir de manière résolue pour maintenir l'ordre économique et financier.”