Les quatre incitations à la chute de Bitcoin en dessous de 90 000 dollars : liquidation de levier et résonance des pertes d'ETF

Dans la seconde moitié de novembre 2025, le prix du Bitcoin a chuté en dessous du support clé de 90 000 dollars, avec une baisse de 19 % en 30 jours, et un rendement annuel devenu négatif de 4,3 %. Cette chute est alimentée par quatre facteurs : une chute brutale des attentes de baisse des taux de La Réserve fédérale (FED), une sortie de 2,2 milliards de dollars de l'ETF en une semaine, la liquidation de positions long de 8,5 milliards de dollars écrasant le marché, et la perte du seuil psychologique de 100 000 dollars provoquant une vente technique. Les analystes indiquent que si le support de 88 000 dollars échoue, le prochain objectif pourrait être une dip vers le point bas d'avril à 77 000 dollars.

Inversion des attentes de baisse des taux : le changement de la politique macroéconomique pèse sur les actifs risqués

La Réserve fédérale a envoyé un signal fort lors de sa réunion de politique monétaire de novembre 2025, faisant chuter la probabilité d'une baisse des taux en décembre de 91 % à 34 %, déclenchant ainsi la vente massive actuelle. Ce changement d'attente découle de la résilience du marché de l'emploi et de la persistance de l'inflation, obligeant les traders à revaloriser la courbe des rendements sans risque. Les données historiques montrent que Bitcoin, en tant qu'actif sans intérêt, est extrêmement sensible aux variations des taux d'intérêt réels - lorsque les attentes de baisse des taux sont retardées, le coût d'opportunité de détenir des cryptomonnaies augmente considérablement. Un impact plus profond réside dans le fait que le maintien des taux à un niveau élevé pourrait susciter des craintes de ralentissement économique, affaiblissant la volonté des entreprises de considérer les cryptomonnaies comme des actifs de stock. Bien qu'un tiers du marché anticipe encore une baisse des taux de 25 points de base, la correction du dot plot a déjà été suffisamment significative pour inciter les fonds quantitatifs et les stratèges macro à réduire leurs positions à haut risque.

Bitcoin ETF enregistre des fuites de fonds record : disparition des achats structurels

Les ETF sur Bitcoin ont connu la plus forte sortie de fonds depuis leur lancement en janvier. Selon les statistiques de Farside Investors, le montant net sortant sur 5 jours consécutifs a atteint 2,2 milliards de dollars, représentant moins de 2 % de la taille totale de l'ETF, mais suffisant pour modifier l'équilibre offre-demande à court terme. Cette sortie se traduit directement par une pression de vente sur le marché au comptant via le mécanisme des participants autorisés : les fonds doivent vendre des Bitcoins ou clôturer des positions de couverture pour faire face aux rachats, tandis que les teneurs de marché répartissent les ordres de vente tout au long de la journée de trading pour gérer les risques.

Il convient de noter que le IBIT de BlackRock a enregistré une perte de 1,6 milliard de dollars en un mois, dépassant le montant total des sorties de fonds à tout autre moment précédent. Cette disparition des achats structurels coïncide avec la pression de vente continue des mineurs, qui produisent 450 BTC par jour, ce qui oblige le marché à digérer un approvisionnement net quotidien d'environ 50 millions de dollars.

Bitcoin chute sous les données clés de 90000 dollars

• Chute sur 30 jours : 19%
• Sortie nette de l'ETF sur 5 jours : 22 milliards de dollars
• Total des liquidations longues en novembre : 8,5 milliards de dollars
• Indice de peur et de cupidité : le plus bas depuis avril
• Changement de probabilité de baisse des taux : 91 % → 34 %
• Niveaux techniques clés : support 88000 dollars, résistance 95000 dollars

Réaction en chaîne de l'effondrement du levier : 8,5 milliards de dollars de positions long anéanties

Le marché des dérivés joue un rôle d'amplificateur dans cette chute. Depuis novembre, le montant total des liquidations de positions long sur les échanges de crypto-monnaies s'élève à 8,5 milliards de dollars, bien que cela ne représente que la moitié du montant du jour de l'effondrement du 10 octobre, la pression continue des liquidations empêche l'accumulation de l'élan de rebond. Ce flot de liquidations est issu d'une construction de levier excessivement optimiste après que le marché a franchi les 120000 dollars — les traders parient sur une hausse continue à travers des contrats perpétuels et des options sur contrats à terme, et lorsque le prix retombe en dessous de 98000 dollars, une série d'ordres de stop-loss est déclenchée, créant un effet en chaîne.

Contrairement aux précédentes, lors de ce processus de liquidation, le taux de financement est resté dans une zone positive, ce qui indique que de nouveaux positions longues essaient toujours de profiter des creux, mais ce comportement d'“accumulation à contre-courant” a en fait prolongé le cycle de liquidation. En termes de structure de position, les activités sur des plateformes régulées comme le CME sont faibles, tandis que les positions non réglées sur les principales bourses ont explosé, reflétant une divergence significative dans le jugement des institutions et des traders de détail sur l'évolution future.

Signification symbolique de la perte du seuil psychologique de 100 000 dollars sur le plan technique

D'un point de vue de l'analyse technique, la perte du seuil de 100000 dollars par le Bitcoin a un impact psychologique important. Ce niveau de prix n'est pas seulement un support psychologique entier, mais également un point d'ancrage clé de la tendance haussière de 2025. Le graphique journalier montre que le prochain niveau de support se situe à 88000 dollars (le bord inférieur de la récente plage de fluctuations), et si ce niveau est effectivement rompu, cela pourrait déclencher un changement collectif des stratégies de suivi de tendance, avec un objectif directement fixé au plus bas de 77000 dollars d'avril.

Il est à noter que l'indice de peur et de cupidité a atteint son plus bas niveau depuis avril, ce qui est généralement considéré comme un indicateur contrarien, mais il doit être confirmé par une contraction des volumes et une normalisation des positions en dérivés. Dans le contexte actuel du marché, Bitcoin doit récupérer 95000 dollars pour inverser la structure baissière à court terme, ce qui nécessite un renversement des sorties d'ETF ou des nouvelles macroéconomiques favorables.

Les enseignements du marché sur le processus de désendettement

Cette correction est essentiellement l'expression d'un processus de désendettement sain du marché. Depuis le début de 2025, la capitalisation totale des cryptomonnaies est passée de 2,5 billions de dollars à 4,3 billions de dollars, avec un effet de levier excessif et l'accumulation de bulles narratives générant d'importants risques. Bien que le nettoyage actuel soit douloureux, il établit une base plus solide pour le prochain cycle haussier. Les investisseurs devraient se concentrer sur des indicateurs fondamentaux tels que la croissance nette des entités (Entity Net Growth) et le ratio des positions des détenteurs à long terme, plutôt que de surinterpréter les fluctuations de prix à court terme. Si La Réserve fédérale (FED) décidait finalement de réduire les taux d'intérêt de manière inattendue en décembre, ou si le Bitcoin ETF retrouvait des flux nets d'entrée, la faiblesse actuelle pourrait rapidement s'inverser, mais le scénario le plus probable est qu'il faudra plusieurs semaines pour consolider et établir un plancher.

FAQ

1. Que faire après que le Bitcoin ait chuté en dessous de 90000 dollars ?

Les investisseurs à court terme peuvent observer l'efficacité du support à 88000 dollars, tandis que les détenteurs à long terme devraient investir régulièrement pour répartir les coûts et éviter les opérations à effet de levier.

2. Quelle est la valeur actuelle de l'indice de peur et de cupidité ?

est tombé en dessous de 20, dans une zone d'extrême peur, au niveau où Bitcoin a atteint son creux à 77000 dollars en avril.

3. La pression de vente des mineurs va-t-elle aggraver la chute ?

La production quotidienne de 450 BTC équivaut à une pression de vente d'environ 40 millions de dollars, mais si le prix reste faible, certains mineurs à coût élevé pourraient être contraints de réduire leurs positions.

4. Les altcoins suivront-ils le rebond de Bitcoin ?

Dans une phase de rebond initial, le Bitcoin est généralement en avance. Une fois qu'il a stabilisé son niveau clé, des jetons de qualité pourraient afficher des rendements excessifs.

5. Quelles sont les similitudes et les différences entre cette chute et le cycle de 2024 ?

Les points communs résident dans le fait qu'ils sont tous deux influencés par les politiques macroéconomiques et le nettoyage des leviers, tandis que la différence réside dans le fait que cette fois, la participation des institutions est plus élevée, ce qui pourrait prolonger le temps de construction du fond.