Le géant du marché de prévision Kalshi a levé 1 milliard de dollars, sa valorisation atteignant 11 milliards de dollars.

En novembre 2025, la plateforme de marché de prévision Kalshi a levé 1 milliard de dollars lors d'un financement massif, portant sa valorisation à 11 milliards de dollars. Ce financement a été co-dirigé par les anciens actionnaires Sequoia Capital et CapitalG. Cela fait moins de deux mois depuis le dernier tour de financement de 300 millions de dollars de cette startup, et sa valorisation a doublé en peu de temps.

Dans le même temps, son principal concurrent Polymarket cherche également à lever des fonds dans une nouvelle ronde de financement avec une valorisation de 12 à 15 milliards de dollars, ce qui indique que le marché de prévision est en train de connaître une hausse explosive. Les données de l'industrie montrent que le volume de transactions annualisé de Kalshi a atteint 50 milliards de dollars, en hausse de plus de mille fois par rapport aux 300 millions de dollars de l'année dernière, montrant le potentiel énorme des marchés de prévision décentralisés.

Festin de capital : le marché de prévision connaît une vague de financement historique

Le domaine du marché de prévision connaît une frénésie de capitaux sans précédent. En novembre 2025, Kalshi, fondée seulement sept ans auparavant, a réussi à lever 1 milliard de dollars lors d'un tour de financement, atteignant une valorisation incroyable de 11 milliards de dollars, un chiffre qui, il y a moins de deux mois, n'était que de 5 milliards de dollars. Un doublement de la valorisation en si peu de temps reflète non seulement la forte reconnaissance des investisseurs pour le secteur des marchés de prévision, mais révèle également la tendance de l'application de la finance décentralisée à passer de la marge au mainstream.

La composition des investisseurs principaux lors de ce tour de financement est impressionnante, avec Sequoia Capital et CapitalG, en tant qu'investisseurs existants, choisissant d'augmenter leur participation, montrant ainsi leur confiance ferme dans le chemin de développement du projet. En outre, d'autres capital-risqueurs de renom participant à ce tour incluent Andreessen Horowitz, Paradigm, Anthos Capital et Neo, qui, avec leur expérience et leurs succès dans le domaine de la cryptographie, apportent un soutien solide au modèle commercial du marché de prévision. D'un point de vue stratégique d'investissement, ce type d'investissement continu par des capital-risqueurs de premier plan présage souvent qu'ils ont identifié le potentiel de la plateforme à devenir une application d'infrastructure.

L'activité synchronisée des concurrents confirme davantage la chaleur du secteur. Selon Bloomberg, Polymarket, le principal concurrent de Kalshi, est en discussion pour un nouveau tour de financement, avec une valorisation prévue entre 12 et 15 milliards de dollars. Il est à noter que Polymarket vient tout juste de finaliser une levée de fonds de 1 milliard de dollars avec une valorisation de 8 milliards de dollars il y a quelques semaines, un rythme de financement et une hausse de valorisation qui sont rares même dans l'industrie crypto en rapide évolution. La concurrence pour le financement entre ces deux entreprises de premier plan marque le fait que le marché de prévision devient un autre domaine de déploiement intensif en capital après DeFi et NFT.

Hausse explosive : la logique derrière la multiplication par mille du volume des transactions

Les données de hausse de la plateforme Kalshi fournissent un fort soutien à sa valorisation élevée. Selon le New York Times, à la mi-octobre 2025, le volume de transactions annualisé de cette plateforme avait atteint 50 milliards de dollars, un chiffre qui représente une hausse de plus de mille fois par rapport aux environ 300 millions de dollars de l'année précédente. Une trajectoire de croissance aussi exponentielle est extrêmement rare même parmi les startups technologiques réputées pour leur forte croissance, prouvant ainsi pleinement l'adéquation des produits de marché de prévision avec la demande du marché.

L'analyse des moteurs de croissance révèle plusieurs facteurs de propulsion. Pendant les élections présidentielles américaines de 2024, les deux grandes plateformes de marché de prévision ont ouvert des paris sur les résultats des élections, une initiative qui a attiré l'attention d'un grand nombre d'observateurs politiques traditionnels et du grand public. Par la suite, la prévision précise lors de l'élection du maire de New York a renforcé la réputation de la plateforme en tant qu'agrégateur de “sagesse collective”. Il convient de mentionner en particulier que Kalshi a innové en achetant des espaces publicitaires dans les wagons de métro de New York pendant la campagne de Mamdani et Cuomo, affichant en temps réel les probabilités de victoire de chaque candidat, une stratégie marketing qui a considérablement augmenté la notoriété de la marque auprès des publics clés.

L'inclusivité et la diversité dans la conception des produits sont également des facteurs clés de la hausse. Kalshi est actuellement ouvert aux utilisateurs de plus de 140 pays, avec des thèmes de paris couvrant un large éventail de sujets, allant de la sélection de la personnalité de l'année 2025 du magazine TIME, à la note Rotten Tomatoes du film “La Méchante Sorcière”, en passant par les résultats de la prochaine élection présidentielle américaine. Cette couverture complète, allant de la culture du divertissement à la politique sérieuse, répond à la fois aux besoins de divertissement des utilisateurs et offre des fonctionnalités pratiques de découverte d'informations, créant ainsi une proposition de valeur unique.

Comparaison des données opérationnelles clés entre Kalshi et Polymarket

• Évaluation de Kalshi : 11 milliards de dollars (après le dernier financement)
• Évaluation de Polymarket : 8 milliards de dollars (dernier tour de financement), 12 à 15 milliards de dollars (évaluation cible)
• Volume de交易 annuel de Kalshi : 500 milliards de dollars
• Couverture utilisateur : plus de 140 pays
• Rythme de financement : Kalshi a réalisé deux tours de financement totalisant 1,3 milliard de dollars en deux mois.

D'un point de vue commercial, les revenus des plateformes de marché de prévision proviennent principalement des frais de transaction, généralement de 1 à 2 % du montant des paris. Sur la base d'un volume de transactions annualisé de 50 milliards de dollars, les revenus annuels potentiels de Kalshi pourraient atteindre 500 à 1 milliard de dollars, ce niveau de revenu fournissant un certain soutien fondamental à sa valorisation élevée. Plus important encore, les actifs de données accumulés par les plateformes de marché de prévision ont une valeur unique, et ces prévisions probabilistes issues de l'intelligence collective ont de vastes perspectives d'application dans des domaines tels que l'assurance, la finance et l'évaluation des risques politiques.

Labyrinthe réglementaire : défis juridiques et percées en matière de conformité

Le développement du marché de prévision s'accompagne toujours de défis et d'incertitudes sur le plan juridique. Ce secteur se situe traditionnellement dans une zone grise entre les instruments financiers et les jeux d'argent traditionnels, ce qui le soumet souvent à l'examen et aux restrictions des organismes de réglementation. Kalshi est actuellement engagé dans des litiges juridiques avec plusieurs organismes de réglementation des États, qui affirment que ses activités relèvent du domaine des jeux d'argent illégaux. Cette pression réglementaire est presque inévitable lors des premières étapes de développement de l'industrie, et trouver un équilibre entre innovation et conformité devient un enjeu majeur pour la plateforme.

Cependant, Kalshi a déjà réalisé des percées importantes en matière de conformité réglementaire. En 2024, la société a réussi à obtenir le droit d'opérer aux États-Unis en poursuivant la Commission des échanges à terme des matières premières (CFTC), ce qui a jeté les bases du statut juridique des marchés de prévision. Les experts juridiques analysent que le jugement du tribunal reconnaît en réalité la valeur des marchés de prévision en tant que mécanisme d'agrégation d'informations, et non comme un simple outil de jeu, cette reconnaissance légale ayant des implications profondes sur l'orientation du développement de l'ensemble de l'industrie.

Le parcours réglementaire du concurrent Polymarket est également révélateur. La société a été interdite de fournir des services aux résidents américains depuis 2022, mais en juillet 2025, elle a réussi à obtenir le droit de réintégrer le marché américain grâce à l'acquisition d'une bourse de dérivés et d'une chambre de compensation. Shayne Coplan, fondateur et PDG de Polymarket, a déclaré publiquement en septembre : “La CFTC a donné le feu vert à Polymarket pour son lancement aux États-Unis.” Cette avancée indique que les régulateurs sont en train de former progressivement un cadre réglementaire spécifique pour le marché de prévision, plutôt que de simplement interdire.

D'un point de vue des tendances réglementaires mondiales, il existe des différences significatives dans l'attitude des différentes juridictions à l'égard des marchés de prévision. Certains pays de l'Union européenne les ont intégrés dans le cadre de réglementation financière existant, tandis que certains pays asiatiques adoptent une attitude plus prudente. Cet environnement réglementaire fragmenté entraîne à la fois une complexité opérationnelle et offre aux plateformes des opportunités d'arbitrage réglementaire. À long terme, établir un cadre réglementaire qui protège à la fois les consommateurs et favorise l'innovation est essentiel pour le développement durable de l'industrie.

Génie fondateur : Équipe d'élite technique ayant un background au MIT

Le succès de Kalshi repose sur une équipe fondatrice ayant un solide bagage académique et professionnel. Les cofondateurs Tarek Mansour et Luana Lopes Lara étaient tous deux des traders de fonds spéculatifs, ce qui leur confère un avantage unique dans la compréhension des mécanismes de marché et de la gestion des risques. Ils se sont rencontrés durant leurs études de premier cycle en informatique et en mathématiques au MIT, cette combinaison interdisciplinaire technique et non financière ayant établi une base solide pour la construction d'un moteur complexe de marché de prévision.

L'arrière-plan de l'équipe fondatrice a laissé une empreinte claire dans la conception de la plateforme. La tradition académique du MIT souligne la pensée systémique et les modèles mathématiques, ce qui se reflète dans le calcul précis des probabilités et le système de gestion des risques de Kalshi. L'expérience de travail dans des fonds spéculatifs a également permis à l'équipe d'avoir une compréhension approfondie de la microstructure du marché et de la gestion de la liquidité, ces expertises se traduisant directement par le principal avantage concurrentiel de la plateforme. D'un point de vue de l'écosystème entrepreneurial, le réseau des anciens élèves du MIT a également apporté un soutien en talents et en technologie au développement précoce de l'entreprise.

En comparant le parcours fondateur de Polymarket avec celui de ses concurrents, on peut observer quelques différences intéressantes. Le fondateur de Polymarket, Shayne Coplan, a également un parcours technologique, mais il est entré dans l'industrie de la cryptographie plus tôt. Cette dépendance à des parcours différents explique en partie les subtiles différences dans la conception des produits et les stratégies de marché des deux plateformes. Kalshi met davantage l'accent sur le lien avec la finance traditionnelle et la conformité, tandis que Polymarket a tendance à embrasser les utilisateurs natifs de la cryptographie et la gouvernance communautaire.

Perspectives du marché : des outils de prévision à l'infrastructure d'information

La valeur à long terme du marché de prévision pourrait bien dépasser la position actuelle des plateformes de paris. Avec la hausse du volume des transactions sur la plateforme et l'accumulation des données, ces prévisions probabilistes générées par l'intelligence collective deviennent progressivement une source d'information fiable. Les prévisions précises lors de l'élection présidentielle américaine de 2024 et de l'élection du maire de New York en 2025 ont déjà démontré l'efficacité des marchés de prévision en tant qu'outil d'agrégation d'informations, une capacité qui devient d'autant plus précieuse dans un contexte où les sondages traditionnels deviennent de plus en plus inexacts.

L'expansion des scénarios d'application potentiels dessine un espace d'imagination plus large pour l'industrie. Dans le domaine de l'assurance, le marché de prévision peut être utilisé pour tarifer plus précisément les risques climatiques ou les événements catastrophiques ; dans la gestion d'entreprise, le marché de prévision interne est devenu un outil efficace pour le soutien à la décision ; dans le domaine financier, les dérivés basés sur le marché de prévision pourraient offrir des alternatives aux outils traditionnels de couverture des risques. La réalisation de ces scénarios d'application fera progresser le marché de prévision d'une simple plateforme de paris à une infrastructure d'information importante.

L'évolution technologique a également fourni une nouvelle dynamique au développement de l'industrie. La transparence et l'immutabilité de la technologie blockchain conviennent naturellement aux besoins du marché de prévision en matière d'environnement de calcul fiable. La maturité des technologies de protection de la vie privée, telles que les preuves à divulgation nulle de connaissance, permet aux participants de contribuer leur intelligence tout en protégeant leur vie privée. L'amélioration de l'interopérabilité entre chaînes a levé les obstacles techniques à la formation d'un marché de prévision mondial. Ces avancées technologiques, combinées au marché de prévision, pourraient donner naissance à la prochaine génération d'applications décentralisées.

D'un point de vue d'investissement, la logique d'évaluation du marché de prévision est en train de changer. Le modèle d'évaluation traditionnel basé principalement sur la hausse des utilisateurs et le volume des transactions évolue progressivement vers un cadre d'évaluation intégré qui combine la valeur des actifs de données, l'intensité des effets de réseau et le potentiel de l'écosystème de la plateforme. En particulier, à mesure que la plateforme commence à offrir des services de données et des solutions de prévision personnalisées aux clients d'entreprise, la diversification de ses sources de revenus renforcera encore la stabilité de l'évaluation.

Perspective d'investissement : des opportunités et des risques coexistent dans une nouvelle voie émergente

Pour les investisseurs intéressés par le marché de prévision, la phase actuelle est à la fois pleine d'opportunités et de risques. Du point de vue de l'étape de développement du marché, le marché de prévision est encore à un stade d'explosion précoce, et la hausse du volume des transactions des principales plateformes indique que l'adéquation produit-marché a déjà été vérifiée. En même temps, le paysage concurrentiel de l'industrie n'est pas encore complètement figé, et les nouveaux entrants ont encore la possibilité de trouver des points de rupture dans des domaines verticaux ou des marchés régionaux spécifiques.

Les risques réglementaires sont des facteurs à évaluer attentivement. Bien que Kalshi et Polymarket trouvent des moyens de coexister avec les régulateurs américains, les changements dans l'environnement politique peuvent encore avoir un impact significatif sur les activités. En particulier, l'indépendance des régulateurs au niveau des États signifie que les plateformes doivent faire face à des défis potentiels dans chaque État, ce qui augmente la complexité et le coût de la conformité dans cet environnement réglementaire décentralisé. Les investisseurs doivent surveiller de près les évolutions législatives et les décisions judiciaires de chaque État, car ces événements juridiques peuvent devenir des catalyseurs importants pour le prix des actions.

Les risques techniques ne doivent également pas être négligés. Les plateformes de marché de prévision gèrent d'importants montants de fonds et des données sensibles, et les vulnérabilités de sécurité peuvent avoir des conséquences catastrophiques. Parallèlement, la fiabilité et la performance de la plateforme influencent directement l'expérience utilisateur, toute interruption de service pouvant nuire à la réputation de la marque. Avec la hausse du volume des transactions, la plateforme doit continuer à investir dans l'infrastructure technique et la sécurité, ces dépenses en capital pouvant affecter la rentabilité à court terme.

D'un point de vue de l'évaluation, les évaluations du secteur des marchés de prévision incluent déjà des attentes de croissance élevées, et toute performance inférieure aux attentes pourrait déclencher un ajustement de l'évaluation. Les investisseurs doivent analyser attentivement les indicateurs opérationnels clés de la plateforme, tels que le taux de rétention des utilisateurs, le volume de transactions par utilisateur et les variations de part de marché, ces données reflétant mieux la santé de la plateforme que la simple hausse du volume des transactions. Diversifier les investissements dans plusieurs projets au sein du même secteur peut être une stratégie rationnelle pour réduire le risque lié à des projets individuels.

Lorsque Kalshi et Polymarket se livrent à une course de financement sur les marchés de capitaux, et que le marché de prévision passe d'une expérience marginale à une industrie de plusieurs milliards de dollars, ce que nous témoignons n'est pas seulement le succès d'un certain nombre de startups, mais un moment historique de la monétisation de la valeur de l'intelligence collective humaine. Des probabilités électorales en temps réel dans le métro de New York à la tarification précise des événements futurs par des investisseurs du monde entier, le marché de prévision est en train de redéfinir notre compréhension de l'incertitude. Bien que le brouillard de la réglementation ne se soit pas encore complètement dissipé, le choix du capital a déjà indiqué la direction - dans cette ère où l'information est pouvoir, la plateforme capable de rassembler efficacement l'intelligence collective finira par obtenir la reconnaissance de sa valeur.

FAQ

Quelles sont les différences essentielles entre le marché de prévision et les paris traditionnels ?

La fonction principale du marché de prévision est la découverte d'informations et la tarification des risques. Les participants expriment leur croyance dans le résultat d'un événement par le biais de paris, et la probabilité issue de cette intelligence collective a une valeur de référence réelle, tandis que les jeux de hasard traditionnels offrent principalement une fonction de divertissement et s'appuient sur un avantage de probabilité pour réaliser des bénéfices.

Quelles sont les principales défis réglementaires auxquels Kalshi est confronté aux États-Unis ?

Bien que l'obtention d'une licence d'exploitation de la CFTC par le biais d'un procès ait été réussie, elle fait encore face à des défis de plusieurs agences de réglementation des États, qui ont des divergences sur la qualification juridique des marchés de prévision. Certains États insistent pour les considérer comme des jeux d'argent illégaux et tentent de restreindre l'accès des résidents.

Comment le marché de prévision garantit-il l'équité et l'exactitude des résultats ?

La plateforme dépend de sources de données tierces fiables comme base de détermination des résultats, les contrats intelligents garantissent l'exécution automatisée de la répartition des fonds, la transparence de la blockchain rend l'ensemble du processus vérifiable, et plusieurs mécanismes maintiennent ensemble l'équité du système.

Quels risques les utilisateurs ordinaires doivent-ils prendre en compte pour participer au marché de prévision ?

Il est nécessaire de reconnaître le risque potentiel de perte de capital de jeu, de comprendre la différence entre la tarification des probabilités et les investissements traditionnels, de prêter attention à la conformité réglementaire de la plateforme et d'éviter d'investir de manière excessive qui pourrait affecter la situation financière normale.

Quelle est la valeur commerciale des données du marché de prévision ?

Les prévisions probabilistes générées par l'intelligence collective peuvent servir de référence pour la tarification des assurances, la prise de décision des entreprises et l'évaluation des politiques. Avec l'accumulation des données et l'optimisation des algorithmes, la valeur de ces actifs de données devrait continuer à croître.