Signal de fond pour le yen ? Morgan Stanley avertit : le yen va s'apprécier de 10 % début 2026, les rendements des obligations américaines ont déjà commencé à descendre.

Morgan Stanley prévoit que l’USDJPY retombera à 140 au début de 2026, en déterminant les variables sur le trading d’arbitrage mondial et la situation financière des entreprises (Synopsis : Le yen est tombé en dessous du nouveau plus bas d’octobre !). Takashi Sanae injecte 21,3 trillions de yens dans ses dépenses budgétaires pour sauver le Japon, et les inquiétudes du marché deviennent un cercle vicieux) (Supplément de fond : La Banque du Japon fait allusion à une « possible hausse des taux d’intérêt en décembre » : Le yen finit par toucher le fond et se prépare à rebondir ? L’USDJPY oscille autour de la ligne de 156 et semble être devenu une fourchette stable, mais Matthew Hornbach, analyste de Morgan Stanley, a averti les investisseurs dans un rapport interne que des fissures apparaissaient dans le mur de la bourse. Selon l’équipe stratégique, la paire est déjà nettement au-dessus de la « juste valeur », et le yen devrait s’apprécier de près de 10 % au premier trimestre 2026, avec un objectif de 140 alors que les rendements obligataires américains baissent. Messages clés sur le taux de change entre les États-Unis et le Japon Le prix actuel de 157 est basé sur les sables mouvants des « hauts rendements sur les obligations américaines ». Les modèles de Matthew Hornbach, responsable de la stratégie chez Damo, montrent que la prime du dollar est extrêmement dépendante des différentiels de taux d’intérêt élevés. Une fois que le marché aura procédé à trois baisses de taux de la Fed d’ici la mi-2026, comme le prédit le rapport, les rendements obligataires américains à 10 ans sont voués à baisser et le principal pilier soutenant le dollar sera retiré. Hornbach souligne : « Ce n’est pas un crash, c’est un retour de la gravité. Lorsque les spreads se rétrécissent, les prix surévalués finissent par revenir aux fondamentaux. Pour les traders, 156 n’est plus une ligne de défense « imprenable », mais comme un profit de compte nuage suspendu haut dans le ciel, le moindre vent et herbe peut donner. Le yen a longtemps été considéré comme le plus grand « distributeur automatique de billets à faible taux d’intérêt » au monde. Les fonds sont empruntés en yens par le biais du carry trade, convertis en devises à haut rendement, puis investis dans des actifs risqués. Si le yen s’apprécie de 10 % comme prévu, la tendance qui a prévalu au cours de la dernière décennie sera confrontée à des vents contraires, la hausse des coûts du capital impliquant une contraction de l’endettement et un refroidissement simultané des actifs risqués. Il convient de noter que ce cycle de vigueur n’est pas motivé par la politique belliciste de la Banque du Japon. Même si le marché spécule sur le fait que la BoJ pourrait relever le taux directeur à 0,75 %, il reste tiède à l’échelle mondiale. En d’autres termes, l’élan du yen provient davantage de « l’affaiblissement du dollar » que du « renforcement du Japon ». Rebond possible au second semestre 2026 Pour les haussiers, cela ne signifie pas que le yen entrera dans un marché haussier à long terme. Selon les perspectives annuelles de Dalmo, lorsque le cycle de réduction des taux d’intérêt prendra fin et que l’administration Trump continuera de stimuler l’économie par le biais de réductions d’impôts et d’infrastructures, la dynamique de croissance américaine devrait se réchauffer au second semestre 2026 et l’USDJPY devrait se redresser à 147. À ce moment-là, le carry trading pourrait faire son retour, attirant à nouveau des fonds mondiaux pour des actifs en dollars. Pour les trésoriers d’entreprise, cela signifie que les stratégies de couverture doivent être ajustées par segments : au premier semestre, le risque d’appréciation du yen est bloqué, et au second semestre, ils sont prêts à faire face à une éventuelle contre-attaque du dollar. Si l’on manque la fenêtre de temps, une variation de 10 % du taux de change peut gruger les bénéfices d’une année entière. Si le script dérape, quelle que soit la précision du modèle, il ne peut pas arrêter le cygne noir dans la réalité. Si la politique tarifaire de l’administration Trump fait grimper à nouveau l’inflation, forçant la Fed à reporter les baisses de taux d’intérêt et à maintenir le rendement du Trésor américain à 10 ans au-dessus de 4,5 %, le prix cible de 140 pourrait n’aboutir à rien. De même, si les finances publiques du Japon se détériorent, la confiance dans les actifs du yen pourrait s’éroder à l’extérieur. Par conséquent, ce que Damo dessine pour le marché n’est pas une trajectoire unique absolue, mais un « calendrier de trading » dynamique : long sur le yen au début de 2026 et long sur le dollar au milieu de l’année. Pour les géants de la technologie de la Silicon Valley et les macro-fonds de Wall Street, cette amplitude du taux de change de 10 % n’est pas seulement un chiffre sur un écran, mais un signal que le bilan doit être aligné à l’avance. Si l’on regarde le prix du 156 à la fin de 2025, il semble solide, mais il s’agit en fait d’une marée noire. Le taux de change est comme une corde raide tendue à un endroit élevé, les écarts de taux d’intérêt, les rendements et la gravité politique se relaient, une fois que l’équilibre change, le prix finira par glisser vers un nouveau point d’équilibre. Pour les investisseurs, la question n’est plus « Est-ce que 140 viendra ? » mais « Votre part est-elle prête quand elle arrivera ? » Le premier stablecoin en yens au monde, JPYC, est en ligne ! Agréé par l’Agence des services financiers du Japon, soutenu par des obligations d’État japonaises, il prend en charge le déploiement multi-chaînes : La Banque du Japon est extrêmement belliciste : les taux d’intérêt devraient être portés à au moins 1 % en 2025, et le yen dépasse les 152 pour atteindre son plus haut niveau depuis deux mois. Le fonds spéculatif de Wall Street « un grand nombre de yens inférieurs » a parié sur l’appréciation du taux de change (signal de creux du yen ? Morgan Stanley a averti : le yen s’appréciera de 10 % au début de 2026, et le rendement des obligations américaines n’a cessé de baisser. Cet article a été publié pour la première fois dans le magazine Dynamic Trend - The Most Influential Blockchain News Media de BlockTempo.