Pourquoi les jetons de dépôts ont besoin de normes avant de pouvoir se développer

La hausse des dépôts tokenisés a suscité de l'enthousiasme dans le secteur bancaire, mais derrière le déploiement rapide se cache un problème fondamental : il n'existe pas de normes partagées régissant la manière dont les banques, les portefeuilles et les applications devraient communiquer. Sans ces normes, les dépôts tokenisés risquent de devenir un patchwork de systèmes incompatibles.

La banque traditionnelle lutte déjà avec l'interopérabilité, mais elle opère au moins dans des cadres matures—banque correspondante, réseaux de compensation, rails de règlement. Les dépôts tokenisés pourraient recréer ces mêmes inefficacités sous une forme numérique. Une livre tokenisée émise par Lloyd's et un token de dépôt émis par JPMorgan peuvent représenter la même monnaie, mais se comporter comme des actifs entièrement différents.

Le problème va bien au-delà de l'intégration technique. Chaque banque doit mettre en œuvre la vérification d'identité, le contrôle des sanctions, les contrôles de conformité et l'autorisation - mais si chacun construit son propre système isolé, la liquidité devient cloisonnée. Le résultat est l'opposé de ce que promet la blockchain : au lieu d'un transfert de valeur sans friction, l'industrie crée des jardins clos.

Deux lacunes flagrantes se démarquent dans l'industrie.

Les banques et les portefeuilles manquent d'un protocole partagé pour transmettre des informations de paiement, des données de conformité ou des preuves d'identité. Lorsque les clients essaient de transférer de la valeur entre des plateformes de dépôt tokenisées, il n'existe pas de manière standardisée pour que les systèmes échangent les informations nécessaires à l'achèvement du transfert.

Le deuxième écart concerne les contrôles administratifs. Les banques ont besoin de mécanismes pour geler les transactions, répondre aux sanctions ou traiter la fraude. Mais comme chaque institution conçoit ces mécanismes différemment, l'interopérabilité devient presque impossible. Les entreprises utilisant plusieurs banques doivent naviguer dans des contrôles incohérents, créant un risque de conformité significatif.

L'identité numérique aggrave le problème. Des solutions d'identité technique existent déjà, mais l'industrie ne peut pas s'accorder sur les bases :

Qui fournit la racine de confiance ?

Où devraient vivre les registres d'identité ?

Comment les attestations peuvent-elles circuler entre les écosystèmes ?

Sans réponses communes, chaque banque construit ( encore une autre) écosystème fermé.

Leçons de l'histoire des paiements

Chaque innovation majeure en matière de paiements—cartes de crédit, ACH, paiements plus rapides—n'a pris de l'ampleur qu'après l'introduction d'infrastructures de compensation partagées. Le marché est passé d'un réseau de connexions bilatérales complexes à des réseaux standardisés de plusieurs à plusieurs.

Mathématiquement, ce changement a réduit la complexité des connexions A×B à A+B. Cette simplification a débloqué une échelle mondiale.

Le paysage des dépôts tokenisés d'aujourd'hui risque d'ignorer cette histoire. Les banques se concentrent sur la construction de leurs propres systèmes propriétaires, supposant implicitement qu'elles peuvent créer des réseaux d'acceptation globaux de manière indépendante—ce que aucune institution n'a jamais réussi dans les paiements.

Le défi de la blockchain publique

Les blockchains publiques ajoutent encore plus de complexité. Les dépôts tokenisés doivent coexister aux côtés des stablecoins et des actifs numériques, pourtant les banques exigent des contrôles de conformité stricts qui ne correspondent pas naturellement à l'architecture ouverte de la blockchain.

Certain banques mettent en œuvre des permissions au niveau du protocole, créant des environnements privés ou semi-privés. D'autres intègrent des contrôles directement dans le token lui-même. Ces approches sont mutuellement incompatibles : un token conçu pour un environnement ne peut souvent pas fonctionner dans l'autre.

L'extension de ces systèmes introduit des contraintes de performance. Les listes blanches qui fonctionnent dans de petits réseaux deviennent coûteuses et lentes lorsque des millions d'utilisateurs sont impliqués. Les frais de gaz, les limitations de stockage et les plafonds de débit restreignent encore la manière dont les contrôles d'identité et de conformité peuvent être déployés.

Un chemin vers l'interopérabilité

Pour se développer, l'industrie doit définir un petit ensemble de normes partagées et étroites—se concentrant sur les domaines où la fragmentation cause le plus de douleurs.

Le besoin le plus urgent est un protocole de communication banque-portefeuille. Les banques doivent être en mesure d'échanger des instructions de paiement, des attestations de conformité et des preuves d'identité dans un format standardisé. Ce n'est qu'alors que les dépôts tokenisés de différentes institutions pourront coexister à l'intérieur du même portefeuille ou de la même application.

Les contrôles administratifs nécessitent également une normalisation de base. L'objectif n'est pas de forcer chaque banque à mettre en œuvre des contrôles de manière identique, mais de s'assurer que les systèmes peuvent reconnaître et honorer les actions des autres. Un jeton Lloyd's devrait interagir de manière transparente avec un contrat intelligent JPMorgan même si chaque institution gère les autorisations différemment.

La structure du marché est aussi importante que la technologie

Les normes techniques à elles seules ne résoudront pas le problème de fragmentation. L'industrie doit également déterminer si les dépôts tokenisés reposeront sur des relations bilatérales ou une infrastructure de compensation partagée.

Sans intermédiaires neutres, les utilisateurs professionnels seront contraints de gérer plusieurs portefeuilles, autorisations et flux de travail auprès de leurs différents partenaires bancaires. Au lieu de simplifier les opérations financières, les dépôts tokenisés ajouteraient des couches de fardeau opérationnel.

La promesse de la blockchain est de simplifier le transfert de valeur—et non de multiplier la complexité.

Le Carrefours

Les dépôts tokenisés ont le potentiel de remodeler l'infrastructure financière. La technologie est prête. L'appétit institutionnel est là.

Mais sans normes partagées et une structure de marché interopérable, cette innovation risque de se transformer en systèmes isolés qui ne sont basés sur la blockchain que de nom, n'offrant aucun gain d'efficacité par rapport aux réseaux hérités d'aujourd'hui.

L'industrie doit agir collectivement maintenant—avant que la fragmentation ne devienne enracinée dans le système et que l'opportunité d'une échelle mondiale disparaisse.