Le pari Cloud d'OpenAI : Un autre $288B nécessaire d'ici 2030 pour rester à flot

OpenAI, la société derrière ChatGPT, aurait engagé $288 milliards dans des contrats cloud, mais selon HSBC, elle aura besoin de $207 milliards supplémentaires d'ici la fin de la décennie juste pour continuer.

Ces chiffres choquants font suite à deux énormes contrats de location de calcul : $250 milliards de Microsoft et $38 milliards d'Amazon, portant la capacité totale de calcul contractée d'OpenAI à 36 gigawatts — bien plus que prévu à l'origine. Cependant, seulement environ un tiers des 36 GW devrait être déployé d'ici 2030. Quoi qu'il en soit, OpenAI devra tout de même payer. HSBC estime que les coûts annuels des centres de données s'élèvent à environ $620 milliards, avec la valeur totale du contrat atteignant près de 1,8 trillion de dollars. Et ce n'est que du côté cloud.

Dépenses massives, revenus modestes Les finances d'OpenAI sont restées opaques — et il est maintenant clair pourquoi. Le PDG Sam Altman évite souvent les questions détaillées sur le financement. La vérité est qu'OpenAI n'est pas une machine à revenus — c'est un four à cash. Pour évaluer les chances de survie, HSBC a construit un modèle prévisionnel : 🔹 Objectif : 3 milliards d'utilisateurs d'ici 2030 ( environ 44 % de tous les adultes en dehors de la Chine )

🔹 Actuel : ~800 millions d'utilisateurs, la plupart non payés

🔹 La conversion par abonnement devrait passer d'environ 5 % actuellement à 10 % d'ici 2030

🔹 Autres sources de revenus : publicités, agents IA et matériel (comme le projet dont on parle de Jony Ive)

La croissance des revenus ne dépassera pas les coûts Même avec une forte croissance des revenus prévue, HSBC avertit que les coûts augmentent tout aussi rapidement — sinon plus rapidement. OpenAI devra subventionner la plupart de ses utilisateurs pendant des années, ce qui signifie plus de tours de financement — et probablement que la plupart de cet argent ira directement aux opérateurs de centres de données. HSBC s'attend à ce que les revenus de l'IA consommateur atteignent $129 milliards d'ici 2030, y compris $87B provenant de la recherche et $24B provenant des publicités. La part de marché d'OpenAI devrait tomber de 71 % à 56 % alors que des concurrents comme Anthropic et xAI gagnent en traction. Dans le secteur des entreprises, la part d'OpenAI pourrait tomber à 37 %, même que les revenus globaux de l'IA d'entreprise atteignent $386 milliards par an.

Le gouffre de la dette s'élargit Maintenant pour les mathématiques difficiles. HSBC estime : 🔹 Coûts totaux de location de cloud d'ici 2030 : $792 milliards, atteignant 1,4 trillion de dollars d'ici 2033

🔹 Flux de trésorerie disponible projeté d'OpenAI d'ici 2030 : $282 milliards

🔹 Capital supplémentaire d'Nvidia, AMD, prêts et lignes de crédit inutilisées : environ 67,5 milliards de dollars Écart de financement résultant : $207 milliards. HSBC ajoute une réserve de liquidités de $10 milliards, juste pour être prudent — et cela, selon des hypothèses prudentes. Le modèle ne tient même pas compte des avancées potentielles en AGI (Intelligence Artificielle Générale). Si la croissance ralentit ou si l'enthousiasme des investisseurs s'estompe, OpenAI pourrait être confronté à des choix difficiles.

Des coupes pourraient être inévitables Le rapport suggère de réduire les engagements cloud tôt ( avant le verrouillage standard de 4 à 5 ans) n'est pas à exclure. Des géants comme Microsoft pourraient offrir une certaine flexibilité, mais personne ne veut d'une crise de liquidité. Malgré les risques, HSBC reste optimiste : « L'IA pénétrera chaque processus de production et chaque secteur, offrant des gains de productivité majeurs à l'échelle mondiale. Quelques points de base de croissance du PIB sur une économie mondiale de $110 trillions pourraient compenser des dépenses d'investissement apparemment excessives. »

Alors dans cette optique — peut-être que $207 milliards n'est pas si énorme… entre amis.

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