La vision de JPMorgan pour 2026 : divergence économique, divergence des politiques et adoption fulgurante de l’IA

JPMorgan prévoit qu’en 2026, le marché sera dominé par un super-cycle de l’IA, des politiques monétaires déséquilibrées et une polarisation accrue des structures économiques, soutenant la hausse des marchés actions mondiaux et visant un S&P 500 à 7 500 points.

Auteur de l’article : Zhang Yaqi

Source : Wallstreetcn

Selon le rapport annuel publié le 5 par JPMorgan, le marché mondial sera profondément remodelé en 2026 par trois forces majeures : des politiques monétaires inégales, une adoption explosive de l’intelligence artificielle et une polarisation multidimensionnelle croissante des marchés et des économies.

D’après les informations de Trading Desk, malgré la complexité de l’environnement macroéconomique, JPMorgan demeure optimiste pour les marchés actions mondiaux et fixe un objectif de 7 500 points pour le S&P 500 à la fin 2026. Les stratèges estiment que le « super-cycle IA » entraîne des investissements records et une expansion des bénéfices, constituant le principal fil conducteur d’investissement pour l’année à venir. Si la Fed assouplit davantage sa politique grâce à une amélioration de l’inflation, le S&P 500 pourrait même dépasser les 8 000 points en 2026. Au moment de la publication, les contrats à terme sur le S&P 500 progressaient de 0,19 % à 6 870 points.

Concernant la politique monétaire, JPMorgan prévoit que la Fed abaissera ses taux de 25 points de base en décembre de cette année et en janvier de l’an prochain, puis marquera une pause et maintiendra ce « biais asymétrique » au premier semestre 2026. Cette trajectoire entraînera une forte divergence entre les banques centrales des marchés développés : hormis la Fed et la Banque d’Angleterre qui devraient baisser leurs taux, la BCE, les banques de Scandinavie et d’Australie devraient rester inactives en 2026. Cette divergence mettra la pression à la baisse sur le dollar, bien que la force relative de l’économie américaine limitera l’ampleur de sa baisse.

L’équipe de stratégie de JPMorgan Global Markets souligne que 2026 sera marquée par une « polarisation multidimensionnelle » : le marché actions sera scindé entre les secteurs IA et non-IA, l’économie américaine entre des investissements massifs et une demande de main-d’œuvre faible, et la consommation affichera une évolution malsaine en « forme de K ».

Super-cycle de l’IA et polarisation économique

JPMorgan ne considère pas seulement 2026 comme une année d’explosion de l’adoption de l’IA, mais la définit également comme une période clé de refonte des investissements, de la productivité et du leadership sectoriel. L’expansion continue de l’IA alimente une vague mondiale de dépenses d’investissement. Le rapport souligne que, malgré des défis sur le marché du travail américain, les investissements des entreprises sont fortement stimulés par l’IA. La banque note que la dynamique du secteur IA s’élargit aussi bien géographiquement que sectoriellement, allant de la technologie et des services publics à la banque, la santé et la logistique.

Cette croissance tirée par la technologie accentue également les fractures structurelles de l’économie. JPMorgan décrit une « économie en K », où les dépenses d’investissement des entreprises sont robustes tandis que la consommation des ménages diverge fortement. Si le programme de déréglementation du nouveau gouvernement américain pourrait insuffler un nouvel élan aux entreprises, l’effet des politiques tarifaires pourrait être étalé, et le gain de productivité lié à l’IA ainsi que la baisse des prix de l’énergie compenseraient en partie l’impact inflationniste des droits de douane.

Concernant la croissance, JPMorgan anticipe une hausse du PIB mondial de 2,5 % en 2026, un chiffre stable par rapport aux 2,7 % attendus en 2025. La croissance du PIB des États-Unis devrait rester à 2,0 %, celle de la zone euro baisser à 1,3 %. Le rapport souligne la résilience des perspectives mondiales, grâce à des politiques monétaires et budgétaires accommodantes et à l’apaisement des craintes liées à la politique américaine. La banque prévoit que l’inflation américaine restera tenace, avec une inflation PCE de base passant de 3,0 % en 2025 à 3,1 % en 2026.

La « synchronisation » des politiques monétaires appartient au passé. JPMorgan prévoit que l’assouplissement sera très inégal dans les pays développés. Après avoir achevé ses « baisses de taux d’assurance », la Fed devrait stabiliser son taux neutre autour de 3 %. En comparaison, la Banque d’Angleterre devrait encore abaisser ses taux en décembre 2025, puis en mars et juin 2026. Dans la zone euro et au Japon, les taux directeurs feront face à des pressions différentes ; la Banque du Japon, bien que prudente, pourrait voir ses taux monter.

Stratégie cross-asset : baissier sur le pétrole, très haussier sur l’or

Sur la base de ces analyses macroéconomiques, JPMorgan avance des positions marquées en allocation d’actifs :

Obligations et taux : Le rendement des Treasuries US à 10 ans devrait d’abord baisser puis remonter, avec un objectif à 4,25 % à mi-année et 4,35 % en fin d’année. Compte tenu de la pause de la Fed, les stratèges recommandent de sous-pondérer la partie intermédiaire de la courbe des taux US (2 ans / 5 ans / 10 ans).

Devises : Vision baissière sur le dollar, la politique asymétrique de la Fed prévue au premier semestre 2026 limitant l’appréciation du billet vert. JPMorgan est baissier sur le yen, anticipant un USD/JPY à 164 au quatrième trimestre 2026. Sur les marchés émergents, la banque privilégie les devises à haut rendement : real brésilien (BRL), peso mexicain (MXN), rand sud-africain (ZAR).

Matières premières : JPMorgan est baissier sur le pétrole, anticipant un déséquilibre offre-demande et un Brent à seulement 58 dollars le baril en 2026. À l’inverse, la banque est structurellement haussière sur les métaux précieux, avec un objectif or à un niveau impressionnant de 5 000 dollars l’once au T4 2026, tout en restant optimiste sur l’argent, le cuivre (soutenu par la demande électrique de l’IA) et l’aluminium.

JPMorgan a listé les principaux scénarios d’hypothèses. Dans le scénario optimiste de « risques à la hausse », les thèmes IA s’élargiraient encore, ou bien il y aurait une « désinflation immaculée », c’est-à-dire que la hausse de productivité annulerait les pressions inflationnistes, permettant à la Fed de normaliser ses taux. Un assouplissement réglementaire aux États-Unis ou un soutien budgétaire mondial pourraient également doper la croissance au-delà des attentes.

Dans le scénario pessimiste de « risques à la baisse », les principales menaces incluent un vrai ralentissement macroéconomique, le scepticisme du marché envers l’IA entraînant une correction des valeurs technologiques, ou un revirement brutal de la Fed. Notamment, en cas de persistance de l’inflation, si la Fed est contrainte d’abandonner son biais asymétrique pour resserrer sa politique, cela pourrait entraîner un assèchement de la liquidité et frapper les actifs à bêta élevé.