Auteur | Cathy, Blockchain en langage clair (ID : hellobtc)
En janvier 2026, la capitalisation totale du marché mondial des stablecoins a dépassé 317 milliards de dollars, atteignant un record historique.
Mais ce qui mérite vraiment l’attention, ce n’est pas ce chiffre en soi, mais la tendance derrière ce chiffre : USDC de Circle a explosé de 73% en 2025, surpassant pour la deuxième année consécutive la croissance de Tether (USDT) à 36%. Et en décembre 2025, Visa a annoncé le lancement d’un service de règlement USDC aux États-Unis.
Lorsque le plus grand réseau de paiement mondial commence à utiliser des stablecoins pour le règlement, lorsque BlackRock, qui gère 100 000 milliards de dollars d’actifs, émet un fonds monétaire en chaîne, lorsque JPMorgan effectue quotidiennement pour 3 milliards de dollars de règlements via la blockchain — que voient ces géants de la finance traditionnelle ?
01, Pourquoi les géants de la finance traditionnelle misent tout sur la chaîne ?
En mars 2024, BlackRock a lancé BUIDL — un fonds monétaire tokenisé.
Ce n’est pas la première fois que BlackRock touche à la blockchain, mais c’est la première fois qu’il adopte une approche aussi radicale. BUIDL est émis directement sur une blockchain publique, détient des obligations américaines et de la trésorerie, maintient une valeur nette de 1 dollar, et distribue des revenus aux détenteurs chaque mois.
BUIDL a franchi la barre des 1 milliard de dollars en mars 2025, devenant le premier fonds en chaîne à atteindre cette taille. À la fin de 2025, sa taille a dépassé 2 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand fonds tokenisé à ce jour.
Que voit BlackRock ?
La réponse est simple : efficacité et coûts.
Les fonds monétaires traditionnels nécessitent un T+1 ou T+2 pour les souscriptions et rachats, et les transferts transfrontaliers passent par le système SWIFT, avec des frais multiples. En revanche, les fonds en chaîne permettent des transferts en secondes, avec des frais inférieurs à 1 dollar, et fonctionnent 24/7.
Plus important encore, BUIDL a ouvert une toute nouvelle voie de distribution. Autrefois, il était difficile pour les particuliers d’acheter directement des fonds monétaires (le seuil étant souvent supérieur à 1 million de dollars). Mais grâce à la blockchain, tout le monde peut acheter.
C’est pourquoi des protocoles comme Ondo Finance ont pu émerger.
Ce que fait Ondo est simple : il reconditionne BUIDL de BlackRock et d’autres produits RWA (actifs réels adossés à la blockchain) en parts plus petites, pour les vendre aux utilisateurs de DeFi. Son produit OUSG investit directement dans BUIDL, permettant aux utilisateurs ordinaires de profiter d’un rendement annuel de 4-5% sur des obligations américaines.
La tokenisation des obligations américaines a connu une croissance explosive en 2025, passant de moins de 200 millions de dollars début 2024 à plus de 7,3 milliards de dollars fin 2025 (données RWA.xyz). L’entrée de BlackRock a en quelque sorte légitimé tout le secteur RWA.
02, Pourquoi choisir USDC plutôt que USDT ?
Tether(USDT) reste le roi des stablecoins, avec une capitalisation de 1867 milliards de dollars, représentant 60% du marché.
Mais l’argent intelligent vote avec ses pieds.
En 2025, la capitalisation d’USDC est passée d’environ 44 milliards à plus de 75 milliards de dollars, avec une croissance de 73%. USDT n’a augmenté que de 36%, passant d’environ 137 milliards à 186 milliards de dollars. C’est la deuxième année consécutive où USDC dépasse USDT en croissance.
Pourquoi ?
La réponse est : la régulation.
Le 18 juillet 2025, le président américain a signé la loi « GENIUS », la première législation fédérale sur les stablecoins aux États-Unis. La loi exige que les « stablecoins de paiement » disposent d’une réserve de 100% (cash ou obligations à court terme), et ne peuvent pas verser d’intérêts aux utilisateurs.
USDC de Circle répond parfaitement à cette norme. De plus, Circle est devenu le premier émetteur mondial à obtenir la conformité avec le règlement MiCA de l’Union européenne.
Que cela signifie-t-il ?
Cela signifie que USDC a obtenu le passeport pour accéder au système financier traditionnel.
Lorsque Stripe choisit le paiement en stablecoin, c’est USDC qu’il utilise. Lorsqu Visa lance un service de règlement en stablecoin, c’est USDC qu’il adopte. Lorsqu Shopify permet aux commerçants d’accepter des stablecoins, c’est USDC qu’ils supportent.
Pour les banques, les sociétés de paiement et les échanges conformes, USDC est une « asset whitelistée », tandis que USDT, en raison de la transparence de ses réserves, fait face à des pressions pour être retiré d’Europe.
Mais Tether ne s’inquiète pas.
Car ses principaux marchés ne sont pas aux États-Unis ou en Europe, mais dans les régions à forte inflation — Amérique latine, Afrique, Asie du Sud-Est.
Dans des pays à forte inflation comme l’Argentine, la Turquie ou le Nigeria, USDT a en fait remplacé une partie des monnaies nationales, devenant de facto un « dollar parallèle ». La première chose que font les gens après avoir reçu leur salaire, c’est échanger contre USDT pour préserver leur valeur.
Le marché des stablecoins se divise en deux trajectoires claires :
USDC : voie conforme, pour servir les institutions et les paiements en Occident, avec des investisseurs comme BlackRock, Fidelity, General Catalyst
USDT : voie offshore, pour les marchés émergents et les scénarios de trading, avec une position irremplaçable dans le Sud global
03, La capitulation ou l’évolution des géants du paiement ?
En décembre 2025, Visa a annoncé le lancement d’un service de règlement USDC aux États-Unis.
C’est un moment historique.
Autrefois, le modèle commercial de Visa consistait à prélever 1,5% à 3% sur chaque transaction. Désormais, il permet à ses partenaires de régler en USDC, avec des frais considérablement réduits.
Cela ressemble à une révolution interne. Mais en réalité, Visa mène une attaque défensive.
Quelle est la menace que voit Visa ?
Les stablecoins rongent son cœur de métier — le paiement transfrontalier.
Le paiement transfrontalier traditionnel nécessite plusieurs banques intermédiaires, avec des frais successifs, et un délai de 3 à 5 jours. Le paiement en stablecoin, lui, arrive en quelques secondes, avec des frais inférieurs à 1 dollar.
Selon un rapport a16z, en 2025, le volume total des transactions en stablecoins atteindra 46 000 milliards de dollars (dépassant déjà Visa), avec un volume ajusté de paiement/règlement d’environ 9 000 milliards de dollars, une croissance très rapide, en grignotant des parts de marché dans les paiements transfrontaliers et les marchés émergents.
La stratégie de Visa est : si on ne peut pas battre, on rejoint.
En lançant le service de règlement USDC, Visa se transforme de « canal de paiement » en « coordinateur de paiements ». Elle ne prélève plus de frais élevés, mais gagne en proposant des services à valeur ajoutée comme la conformité, la gestion des risques, la lutte contre le blanchiment.
Parallèlement, d’autres géants du paiement agissent aussi :
Stripe : en octobre 2024, acquisition de la plateforme d’infrastructure stablecoin Bridge pour 1,1 milliard de dollars, l’une des plus grosses acquisitions de l’histoire de la crypto
PayPal : son stablecoin PYUSD a explosé de 600% en 2025, passant de 600 millions à 3,6 milliards de dollars
Western Union : au premier semestre 2026, lancement du stablecoin USDPT sur Solana
10 banques européennes : création conjointe de Qivalis, avec pour objectif le lancement d’un stablecoin en euro au second semestre 2026
Il est à noter que les premiers partenaires de Western Union et Visa ont choisi Solana comme chaîne de règlement, ce qui met en évidence l’avantage des blockchains à haute performance pour les paiements — haute capacité, faibles coûts.
04, Les banques ne resteront pas les bras croisés
Face à la pression des institutions non bancaires (Circle, Tether) et des géants du paiement (Stripe, Visa), les banques ne restent pas inactives.
JPMorgan est le plus audacieux.
Au début 2026, JPMorgan a étendu son stablecoin JPM Coin, sous la bannière de sa filiale blockchain Kinexys, à Canton Network, pour permettre l’interopérabilité multi-chaînes. Ce n’est pas un stablecoin négocié publiquement, mais un « token de dépôt ».
Le volume quotidien de transactions de Kinexys dépasse déjà 3 milliards de dollars. Il sert principalement des multinationales comme Siemens ou BMW, pour effectuer en quelques secondes des transferts de fonds entre filiales mondiales.
La logique de JPMorgan est claire :
Nous n’avons pas besoin d’émettre des tokens sur une blockchain publique pour concurrencer. Nous devons simplement verrouiller nos clients dans une blockchain privée, utiliser la technologie blockchain pour améliorer l’efficacité, sans perdre le contrôle.
En Europe, la Société Générale va plus loin. Sa filiale SG-FORGE a émis des stablecoins en euro (EURCV) et en dollar (USDCV), ce qui constitue le premier stablecoin émis par une banque régulée sur une blockchain publique (Ethereum), et listé sur des plateformes conformes comme Bitstamp.
Il faut toutefois noter que des stablecoins bancaires comme JPM Coin ou USDCV, principalement destinés aux clients d’entreprises, ne s’adressent pas au grand public. Ils représentent une voie pour les institutions financières traditionnelles qui adoptent la blockchain tout en conservant un contrôle centralisé.
05, Les tendances du marché des stablecoins deviennent claires
En résumé, le marché des stablecoins en 2026 montre quatre tendances nettes :
Tokenisation accélérée des RWA
BlackRock, Ondo, Franklin Templeton émettent tous des obligations américaines tokenisées et des fonds monétaires tokenisés. Ce secteur a connu une croissance explosive en 2025, passant de moins de 200 millions début 2024 à plus de 7,3 milliards fin 2025, soit une croissance de plus de 35 fois. Les institutions financières traditionnelles intègrent la tokenisation pour faire entrer le rendement des obligations américaines dans le monde en chaîne.
Voie réglementaire de plus en plus claire
USDC croît de 73%, dépassant USDT pour la deuxième année consécutive. Après l’adoption de la loi « GENIUS », la conformité est devenue la seule voie pour les grandes institutions. Les investisseurs derrière Circle, comme BlackRock, Fidelity, etc., si leur IPO en 2026 se concrétise, marquera une étape majeure pour l’industrie des stablecoins.
Reconstruction des infrastructures de paiement
Stripe a acquis Bridge pour 1,1 milliard de dollars en octobre 2024, Visa a lancé USDC pour le règlement, PYUSD de PayPal a explosé de 600%. Les géants traditionnels intègrent les stablecoins dans leurs infrastructures, plutôt que de se défendre passivement. Les blockchains à haute performance comme Solana, grâce à leur capacité et faibles coûts, deviennent la plateforme privilégiée pour les applications d’entreprise.
Division accrue du marché
Les stablecoins ne sont plus synonymes de « stabilité ». Ils se divisent en deux trajectoires distinctes :
Stablecoins de paiement (USDC, PYUSD) : sans intérêt, mais avec un cadre réglementaire solide, pour les institutions et les commerçants
Stablecoins à rendement (Ondo USDY, Ethena USDe) : offrant 4-5% de rendement annuel, pour attirer les fonds DeFi
06, En résumé
Lorsque BlackRock commence à émettre des fonds en chaîne, lorsque Visa utilise USDC pour le règlement, lorsque JPMorgan effectue 3 milliards de dollars de règlements par jour — les stablecoins ne sont plus une histoire « crypto », mais le prélude à une refonte complète du système financier.
Ce n’est pas de la spéculation, ni un concept. En 2025, le volume total des transactions en stablecoins atteindra 46 000 milliards de dollars, avec un volume ajusté de paiement/règlement de 9 000 milliards. Tout cela représente une circulation commerciale réelle.
L’entrée des géants de la finance traditionnelle signifie que les stablecoins passent du statut de « jouet de la crypto » à celui d’« infrastructure fondamentale de la finance mondiale ». Et pour ceux qui suivent ce marché, l’essentiel n’est pas de prévoir le prochain hotspot, mais de comprendre la logique sous-jacente à cette transformation.
L’argent intelligent est déjà en mouvement.
