La SEC américaine assouplit les règles de capital ! La détention de stablecoins ne nécessite qu'une réduction de 2 %, quels sont les avantages pour les courtiers ?

SEC permet clairement aux courtiers de ne bénéficier que d’une décote de 2 % sur les stablecoins en dollars, ce qui équivaut à leur intégration dans le cadre des actifs principaux, renforçant ainsi la position du dollar en chaîne.

SEC assouplit les règles de calcul du capital, les stablecoins nécessitent seulement une décote de 2 %

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié la semaine dernière un document de questions fréquentes via le département des transactions et des marchés, indiquant clairement que les courtiers peuvent appliquer une « décote (haircut) » de 2 % sur leurs stablecoins en dollars.

Source : SEC La SEC a publié un document de questions fréquentes, indiquant clairement que les courtiers peuvent appliquer une décote de 2 % sur leurs stablecoins en dollars

Auparavant, le marché était généralement incertain quant à savoir si les courtiers devaient appliquer une décote de 100 %, c’est-à-dire ne pas prendre en compte du tout les stablecoins dans le calcul de leur capital net. Désormais, cette clarification au niveau des employés de la SEC envoie un signal de relâchement, permettant aux stablecoins d’obtenir un traitement similaire à celui des fonds du marché monétaire dans le cadre réglementaire du capital. Par exemple, pour 10 millions de dollars de stablecoins détenus, avec une décote de 2 %, il ne reste que 200 000 dollars déduits, laissant 9,8 millions de dollars comptabilisés dans le capital net, ce qui a un impact bien moindre sur la structure de capital des courtiers comparé à une décote de 100 %.

Hester Peirce, commissaire de la SEC, a également déclaré publiquement que l’application d’une décote de 100 % pour les stablecoins de paiement était excessive et ne reflétait pas la nature des réserves sous-jacentes.

Pression sur Wall Street réduite, les stablecoins intégrés dans les actifs principaux

La SEC impose aux courtiers de maintenir un niveau minimum de capital net pour faire face à la volatilité du marché et aux pertes potentielles. La nouvelle clarification signifie que les courtiers peuvent détenir des stablecoins sans augmenter considérablement leurs coûts en capital, et les intégrer dans leurs opérations quotidiennes.

Marc Baumann, PDG de la société de renseignement en cryptomonnaie 51, a déclaré sur LinkedIn que cette évolution représentait une étape majeure, permettant à Wall Street de détenir et d’utiliser des stablecoins sans compromettre leur ratio de capital.

L’analyse du marché indique que cela facilitera la participation des courtiers à davantage de titres tokenisés et d’activités financières en chaîne, tout en réduisant les obstacles réglementaires liés aux stablecoins dans le système financier traditionnel. Après la création du cadre fédéral de régulation des stablecoins avec la loi GENIUS, cette clarification de la SEC est vue comme une avancée concrète dans sa mise en œuvre.

La capitalisation des stablecoins atteint 295 milliards de dollars, les bénéfices de la politique se poursuivent

Selon les données de RWA.xyz, la capitalisation totale des stablecoins s’élève actuellement à environ 296,1 milliards de dollars, en léger recul par rapport au pic de plus de 300 milliards de dollars en décembre 2025, mais affichant une croissance régulière depuis 2023.

Source : RWA.xyz La capitalisation totale des stablecoins est d’environ 296,1 milliards de dollars

Lors de la signature de la loi GENIUS par le président Trump en juillet 2025, la capitalisation des stablecoins était d’environ 252 milliards de dollars. Après l’adoption de la loi, l’afflux de fonds s’est accéléré de manière significative. Le marché considère généralement que les stablecoins sont devenus un outil essentiel pour l’extension du dollar dans le système en chaîne, soutenant non seulement les transactions sur le marché des cryptomonnaies, mais renforçant aussi la position dominante du dollar dans le marché mondial des actifs numériques.

Les responsables de la Réserve fédérale restent sceptiques, des divergences politiques apparaissent

Malgré un environnement réglementaire de plus en plus clair, certains responsables restent réservés quant à l’usage réel des stablecoins. Neel Kashkari, président de la Federal Reserve Bank de Minneapolis, a récemment remis en question publiquement leur valeur innovante, soulignant que des outils de paiement existants comme Venmo, PayPal ou Zelle permettent déjà de réaliser des transferts, ce qui soulève la question de l’intérêt réel des stablecoins.

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Les responsables de la Fed critiquent : les avantages des stablecoins ne surpassent pas le système actuel, l’application de la cryptomonnaie est une pure illusion

Ces déclarations reflètent des divergences internes au sein des politiques. D’un côté, les régulateurs intègrent progressivement les stablecoins dans le système financier principal via des règles de capital et une législation. De l’autre, certains responsables des banques centrales restent prudents quant à leurs cas d’usage et à la gestion des risques. Sous l’effet combiné d’un assouplissement réglementaire et de l’expansion du marché, les stablecoins sont passés d’un rôle marginal dans l’industrie cryptographique à une composante essentielle des infrastructures financières.