- La SEC permet aux courtiers-négociants de traiter les stablecoins USD éligibles comme des actifs de marché liquide avec une décote de 2%.
- Les orientations du personnel de la SEC classifient certains stablecoins USD comme des équivalents de trésorerie pour le calcul du capital net.
- Les courtiers-négociants peuvent appliquer une décote de 2% aux stablecoins adossés au USD lors du respect des règles de capital net.
Les orientations de la SEC transforment les stablecoins USD en équivalents de trésorerie négociables après une nouvelle clarification de la Division de la négociation et des marchés de la Securities and Exchange Commission des États-Unis.
Le personnel a publié des orientations mises à jour permettant aux courtiers-négociants de considérer les stablecoins de paiement adossés au USD comme ayant un « marché liquide » selon la règle du capital net. Cette approche permet aux entreprises d’appliquer une décote de 2% lors du calcul du capital net.
Le personnel de la SEC définit le traitement du capital pour les stablecoins
La clarification apparaît dans une FAQ récemment ajoutée dans le cadre des orientations sur les crypto-actifs de la Commission. Elle précise comment les courtiers-négociants doivent calculer le capital net pour les positions propriétaires en stablecoins de paiement. La réponse est datée du 19 février 2026.
Selon le personnel, il n’y aura pas d’objection si un courtier-négociant considère une position propriétaire en stablecoin de paiement comme ayant un marché liquide selon la règle 15c3-1. Cette désignation permet de traiter l’actif de manière similaire à certains instruments liquides. Les courtiers-négociants peuvent appliquer une décote de 2% à la valeur de marché de la position la plus élevée entre le long et le court.
🚨Nouveau : Le personnel de la SEC publie des orientations permettant aux courtiers-négociants de traiter les stablecoins adossés au USD éligibles comme des équivalents de trésorerie selon la règle du capital net, sous réserve d’une décote de 2%.
La clarification élimine l’incertitude précédente et pourrait accélérer l’acceptation des stablecoins comme collatéral… pic.twitter.com/oro5Fwd44N
— SolanaFloor (@SolanaFloor) 23 février 2026
Les orientations s’appliquent aux stablecoins de paiement adossés au USD éligibles. La décote est utilisée pour déterminer la conformité aux exigences minimales de capital net. La déclaration du personnel fait partie d’une FAQ plus large relative aux activités liées aux crypto-actifs.
Comment la règle du capital net s’applique
La règle 15c3-1, connue sous le nom de règle du capital net, établit les normes de responsabilité financière pour les courtiers-négociants. Les entreprises doivent maintenir des actifs liquides et déduire les décotes prescrites de leurs positions propriétaires. Ces déductions visent à prendre en compte le risque potentiel du marché.
Les actifs considérés comme ayant un marché liquide reçoivent généralement des décotes plus faibles. La clarification du personnel place certains stablecoins de paiement dans ce cadre. Ce traitement les aligne avec d’autres instruments financiers liquides pour le calcul du capital.
Le document indique que cette orientation reflète les vues de la Division de la négociation et des marchés. Ce n’est pas une règle ou une réglementation de la Commission. La Commission n’a ni approuvé ni désapprouvé les réponses du personnel.
Contexte réglementaire plus large pour les crypto-actifs
La mise à jour de la FAQ apparaît parallèlement à d’autres réponses concernant la garde par les courtiers-négociants et les titres de crypto-actifs. Des orientations antérieures portaient sur les exigences de contrôle selon la règle 15c3-3. Ces réponses se concentraient sur la protection des actifs des clients et la possession ou le contrôle de ces actifs.
Le personnel a réaffirmé que ses déclarations n’ont aucune force juridique. Elles ne modifient pas les règles existantes et ne créent pas de nouvelles obligations. Les courtiers-négociants restent responsables du respect des lois fédérales sur les valeurs mobilières.
L’inclusion des stablecoins de paiement dans l’orientation sur la règle du capital net reflète l’engagement réglementaire continu avec les actifs numériques. Les courtiers-négociants peuvent désormais se référer au cadre de la décote de 2% lorsqu’ils détiennent des stablecoins de paiement adossés au USD éligibles en tant que positions propriétaires.
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