ポピュリズムの時代、ビットコインをしっかりと握ってください

チューリップ・キング、メッサリ・アナリスト

翻訳：ルフィ、フォアサイトニュース

アルファファースト：

• あなたの人的資本を最大化する：高給の職を見つけ、一生懸命働く。今日、あなたのキャリアはインフレに対抗するための最良の手段です。
• 伝統的な金融から無関係な代替資産へ資産を移す。株式市場は数十年にわたって安定または下落し続ける可能性がある。
• 安定のために金を蓄え、価値の増加を求めてビットコインを保有する。脱グローバリゼーションと金融抑圧の時代において、両者はともに市場を上回るだろう。

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伝説のブルマーケットは終了しました

私たちは、第二次世界大戦の廃墟からドナルド・トランプが2024年に勝利するまでの歴史上最も長いブルマーケットを経験しました。この壮大なブルマーケットは、何世代にもわたるパッシブ投資家を育て、「何も起こらない」と「市場は上がるだけだ」と信じるようにしました。残念ながら、良い日々は終わり、たくさんの人々が大きな打撃を受けることになります。この数十年の繁栄を支えてきた構造的な追い風は、今や停滞しているだけでなく、急激に逆転しています。ポピュリスト革命が到来しており、それは資本を犠牲にして労働力を再び偉大にするでしょう。

ポピュリストが状況を掌握する

クリントン→ブッシュ→オバマ→バイデン大統領の任期によって導かれたグローバリズム新保守派政治計画は正式に終結を宣言しました。トランプがそれを抑え込み、その残骸も再生することはありません。

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ちなみに、ポピュリズムへの転換はアメリカだけで起こっているわけではありません。

アメリカに全く新しいポピュリズムの政治計画が登場しました。現在、トランプは2016年にはなかった方法で共和党を完全に掌握しています。一方、民主党は共和党がちょうど終えたような党内争いを経験しており、ポピュリスト派が最終的にグローバリスト派に勝つことを予想できます。

ポピュリズム政治とグローバリズム政治には根本的な違いがあります。あなたは二大政党の目標に対する見方を更新する必要があります。共和党と民主党の間には依然として違いが存在しますが、彼らは核心的なポピュリズム議題においてますます一致していくでしょう：

• ブルーカラー労働への称賛。双方は現在、誰が工場労働者をより愛しているか競争しています。「プログラミングを学ぶ」時代はもう過ぎました。
• 再産業化。誰もが工場、サプライチェーン、重要な産業がアメリカ本土に戻ることを望んでいます。
• 関税。次の大統領は、共和党または民主党にかかわらず、関税を中心とした外交政策を引き続き推進すると予想される。
• 自由貿易は政治的に毒になった。
• ナショナリズム。「市民と非市民」の区別がより激しい勢いで復活しています。両党は移民を制限し、不法移民を追放し続けるでしょう。その違いは範囲と速度にのみあり、方向性にはありません。

レーガンからオバマの時代にかけて推進された政策のエリートコンセンサスは、アメリカのリーダーシップの下、自由貿易、資本の自由な流れ、グローバリゼーションを通じて繁栄を実現することを約束していました。金融業者やテクノロジーの大物たちにとって、これは驚くべき成果をもたらしました。しかし、アメリカの広大な地域、特に産業の中心地にとっては、コミュニティの空洞化、賃金の停滞、そしてフェンタニルの蔓延をもたらしました。ポピュリズムは偶然の現象ではなく、予見可能な現象です。

労働の価値

2つの強力な力が集まり、賃金の大幅な上昇を促進しています：

再工業化により、労働力の需要が急増しています。自動化が進んでも、工場やサプライチェーンの国内回帰は、労働者に対する巨大な需要を生み出します。新しく建設される半導体工場や電気自動車バッテリー工場は、エンジニア、技術者、建設作業員、物流関係者を必要とします。「チップ法案」と「インフレ削減法案」だけでも、国内製造業に数千億ドルの機会をもたらしています。

移民制限は同時に労働力供給を減少させました。国境管理、追放、またはビザの承認を減らすことによって、新たな労働者の流入は制限されています。共和党員は全ての不法移民を追放したいと考えていますが、民主党員も少なくとも譲歩し、犯罪歴のある不法移民を追放することに同意しています。いずれにせよ、傾向は明らかです：雇用システムに入る労働者はますます少なくなっています。

経済学の基礎における供給と需要の曲線を振り返る

これは基本的な経済学の原則です：労働力の需要が増加し、供給が縮小すると、賃金は必ず上昇します。これは一時的な現象ではなく、数十年にわたる構造的変化が起こる可能性があります。長年の間、あなたは賃金の上昇率がインフレ率や金融資産のリターンを上回るのを初めて目にすることでしょう。

インフレ環境でも状況は同様です。私は今後10年間、脱グローバル化、関税、労働力不足により、インフレ率が3%から9%の間になると予想しています。しかし、もしあなたの給料が毎年インフレ率よりも5%速く成長するなら、物価の上昇はあなたを悩ませることはありません。資産所有者が自分のポートフォリオが停滞しているのを見ている間に、あなたの実質的な富は増加しています。

これは意味します：今、あなたのキャリアに全力を注ぐ時です。懸命に働き、特に国内生産や実体インフラに関連するスキルを学びましょう。あなたの人的資本（稼ぐ能力）が価値を高めています。これは、資産の増加ではなく収入を通じて富を蓄積する世代の機会です。

ウォール街の勢いは去った

アメリカがグローバリズムの政治計画を推進していた時期、ウォール街は最も重要な利益団体でした。彼らの利益は国家の利益と同等に見なされていました。自由な資本の流動、規制緩和、必要に応じた救済、ウォール街はすべて享受していました。まるですべての財務長官がゴールドマン・サックスから直接来ているかのようでした。

現在、去グローバリゼーションの進展に伴い、ウォール街は政治的および公的なレベルで急速に人気を失っています。金融エリートたちはまだそれに気づいていませんが、彼らは5〜10年前の同盟者や権力を失っています。彼らは空にある奇妙な光を見上げる恐竜のようで、自分たちの時代が終わろうとしていることを理解していません。

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この考え（連邦準備制度が利下げに転じるのは避けられない）は間違っています。連邦準備制度は転じません。

ウォール街は自らの地位の低下をまだ認識していないため、彼らは困難に直面した際に連邦準備制度が救済に出てくることを期待しています。彼らは有名な「連邦準備制度のプットオプション」（市場を救うために金利を引き下げるという中央銀行の暗黙の約束）が依然として有効であると仮定しています。しかし、事実はそうではありません。

2021年以降、すべての政治家が重要な教訓を学んできました:もしあなたが選挙で選ばれたリーダーであり、国内でインフレが起きているなら、あなたは再選レースに負けるでしょう。 とても簡単です。 これは、金融政策をめぐる政治的動機を完全に逆転させるものです。 賢明な政治家は、利下げが経済を再び膨らませ、雇用を失うリスクがあるため、FRBに金利を高く維持するよう圧力をかけています。

たとえ市場が暴落しても、現在の政治的考慮は資産価格を救うのではなく、インフレとの戦いを優先しています。ウォール街は泣いてもいいですが、ポピュリズムの環境では彼らの涙は票に変わりません。実際、多くの有権者はウォール街の挫折を祝っています。この現実はまだ市場価格に反映されていません。

金融資産の落ち込み

株式市場と実体経済が同じものであるふりをするのは、そろそろやめるべきです。金融資産と株式市場が下落している一方で、あなたの給与と生活の質は完全に向上する可能性があります。30歳未満の人にとって、これは実際には理想的な状況であり、あなたはついに上昇し続ける給与を使って、手頃な価格で住宅や株式を購入する機会を得ることができるのです。

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あなたは、アップル社の株価が歴史的な高値を再び更新するのを見ることはないかもしれません。

アップル社を例にとると、2024年第四四半期におけるアップル社のPERは約40、粗利率は約46%です。つまり、アップル社の一株当たりの収益が約100ドルで、一株当たりの利益が約46ドル、株価が約1960ドルということです。

今、彼らが生産と労働力をアメリカに再流入させなければならないと仮定しましょう。国内の生産効率が低いため、彼らの利益率は圧縮されます。粗利益率は20%に低下し、高金利環境下では市場はこれほど激しいPERを認めなくなるため、PERは25に低下します（依然として歴史的平均を上回っています）。今後10年間、アップル社は依然として素晴らしい会社であるため、売上を倍増させることができたと仮定します。2035年には、彼らの1株あたりの売上は約200ドルですが、1株あたりの利益は40ドルに過ぎず、株価は1000ドルです。

これは、金融資産が長期のベアマーケット（10年以上）に陥り、企業が依然として利益を上げ、従業員に昇給を与えている状況です。たとえ商業活動が成長し、賃金が上昇しても、株価は実際には50％下落する可能性があります。

これは言葉の問題ではなく、1989年以降の日本で実際に起こったことです。 その年、日経平均は崩壊する前に40,000ポイント近くに達しました。 36年経った今日も、完全には回復していません。 日本株をピーク時に買って一世代保有すると、実質赤字のままです。 これは、あぶく銭とグローバリゼーションの上に成り立っている金融化された経済が、新しい現実に適応しなければならない場合です。

アメリカの金融資産は「失われた10年」（さらには20年）にはまりやすい。ベビーブーマー世代に有効だった受動的投資戦略は、次の世代に悲惨なリターンをもたらす可能性がある。インデックスファンド信者にとって、これは悪夢の地となるだろう。

では、誰が負けたのですか？

これは、ベビーブーム世代がグローバリズムの政治計画からどれだけ利益を得ているかに関する有用な参考です。

この時、あなたは新しい政治経済の構造の中で、誰が不幸な目に遭うのかを知りたくなるかもしれません。主に二つのグループがあります：

• 高利益率の大企業。グローバル化の恩恵を最大限に享受している企業（生産を外注し、グローバルサプライチェーンを最適化し、極めて低い賃金を支払う）は、苦しい調整に直面している。生産の回帰はコストの上昇を意味し、労働力の不足は賃金の上昇を意味し、関税は投入コストを高める。これらすべてが、彼らのかつて非常に高かった利益率を圧迫している。彼らは依然として利益を上げるが、利益は減少し、投資家はこの減少した利益に対してより低い評価を与えるだろう。
• 給与の増加から恩恵を受けられない年齢の高いベビーブーマー世代。真の被害者は、資産は豊富だが収入はわずかな退職者や退職間近の人々です。数十年にわたって彼らの利益を優遇する政策の後、ベビーブーマー世代の優位性は終わりました。彼らは労働市場から退いているため、賃金の上昇は彼らには役に立ちません。彼らの退職口座は株式や債券に大量に投資されており、これらの資産は何年も停滞したり下落したりする可能性があります。一方で、インフレーションが彼らの固定収入を侵食しています。これは三重の打撃です：資産の下落、コストの上昇、そして追加の収入を得ることができないこと。

これは単なる経済の問題ではなく、世代間の公平の問題です。ベビーブーム世代は、第二次世界大戦後の繁栄の成果を享受し、低価格で不動産を購入し、彼らの株が何十年にもわたって毎年10%上昇するのを見て、橋を渡った後に橋を壊しました。現在、彼らがこれらの利益を実現しようとすると、買い手が減少していることに気づくでしょう。多くの人々が期待していた大規模な世代間の富の移転は、想像ほど豊かではないかもしれません。

では、勝者は誰ですか？

この新しいパラダイムでは、勝者は明らかです：

• 労働力、特にブルーカラー労働者。電気技師、水道工、溶接工、機械工、建設労働者、実体物を製造または修理する人々は、巨大な利益を得ることが期待されています。これらの仕事はアウトソーシングできず、再工業化にとって重要であり、労働力競争は減少しています。これらの労働者にとって、賃金が停滞していた時代は終わりました。彼らは高給を得て、再び社会的地位を享受することになります。
• 職場に入る若者たち。もしあなたが20歳になったばかりなら、この変化はあなたにとって有利です。あなたのキャリアの中で、より高い給与を得ることになるでしょう。資産価格が下がった後、最終的にはより合理的な評価で資産（住宅、株式）を購入することができます。労働者に優しい環境から利益を得るための稼ぐ時間は数十年あります。これは2010年に職場に入った時よりもずっと良い状況です。その時は給与が停滞していましたが、資産はすでに高価でした。 *ビットコインや金などの無関係な資産を保有している人。 金融抑圧が強まり、伝統的な資産が苦境に陥る中、システム外のオルタナティブ資産はますます魅力的になっています。 金は何千年もの間、古典的なインフレヘッジであり、安全な避難所でした。 世界中の中央銀行は、すでに記録的なペースで金を買いだめしています。 ビットコインは、デジタルゴールドとして、同様の役割を果たし、より大きな上昇の可能性を秘めています。 どちらも、金融不安、通貨安、地政学的緊張の環境下で繁栄しています。

各国の中央銀行が大量に金を購入しています。

ビットコインについて明確にしておきたい点があります。それは、まさに今のような瞬間のために創造されたものであるということです。人々が伝統的な金融機関に対する信頼を揺るがし、政府が負債を管理するためにますます大胆な手段を講じるときにです。他のすべてが価値を失っているとき、ビットコインの固定供給量は非常に魅力的です。私はビットコインが最終的に100万ドルに達すると予測していますが、あなたには忍耐が必要です。これは一夜にして富を得る取引ではありません。

###新経済秩序

私たちは歴史的な転換点を目の当たりにしています：新自由主義グローバリズム秩序の終焉とポピュリズム民族主義の台頭です。これは小さな政策調整ではなく、経済的勝者と敗者の根本的な再編成です。

数十年にわたり、資本が労働力を支配し、金融資産が賃金を上回り、ウォール街がワシントンに指示を出していました。その時代は終わりを迎え、私たちは労働力が影響力を再び獲得し、賃金の成長が資産のリターンを上回り、経済政策が投資家ではなく労働者を優先する時代に突入しています。

この変化は順調には進まないでしょう。市場は激しい下落を経験し、インフレはほとんどの人が予想するよりも長く続くでしょう。各国がグローバルな協力ではなく自国の利益を優先するにつれて、地政学的緊張が高まるでしょう。

しかし、この動乱の中には機会が秘められています。新しい経済の中で高い給料を得られるスキルを学ぶことに焦点を当て、過剰評価された金融資産から無関係な代替資産へと移行しましょう。給与明細書を主な富の蓄積手段とする世界に備えましょう。

ポピュリズム革命は政治だけでなく、経済ルールも書き換えます。この変化を早く認識し、それに応じて準備を整えた人々は豊かな成果を得るでしょう。古い戦略に固執する人々は苦境に立たされるでしょう。これは繁栄の終わりではなく、繁栄の再分配です。