Bitcoin bugün neden düşüyor? Analistler: Bitcoin yarılanma döngüsünün "zirvesi" ulaştı

Bitcoin, 92,000 dolar civarına düşüş baskısı altında, Ekim ayındaki tarihsel zirveden %26'dan fazla düşüş yaşadı. Bugün Bitcoin neden düştü? Bu satış dalgası, Bitcoin'in yarılanmasından 400-600 gün sonraki tarihsel zirve dönemine denk geliyor, son Bitcoin yarılanması 2024 Nisan ayında gerçekleşmişti. Bernstein analistleri bunun “kendini gerçekleştiren bir kehanet” olduğunu düşünüyor, ancak bu sefer %60-70'lik tarihsel bir düşüş yaşanmayacağını, aksine kısa vadeli bir konsolidasyon olacağını vurguluyor.

Bitcoin bugün neden düşüyor? 190 milyar likidasyon zincirleme bir reaksiyon başlattı

Bitcoin'in bugün düşmesinin doğrudan nedeni, geçen ayki büyük çaplı tasfiye olayıdır. 10 Ekim'de, kripto para piyasasında 19 milyar dolarlık kaldıraç pozisyonu tasfiye edildi ve bu, yılın en büyük tasfiye olayıydı. Bu tasfiye, Trump'ın Çin ithalat ürünlerine %100 vergi getirdiğini açıklamasıyla tetiklendi ve küresel riskli varlıkların dumpingine yol açtı. Bitcoin, 24/7 işlem özellikleri ve yüksek kaldıraç oranı nedeniyle en çok etkilenen varlık haline geldi.

Tasfiye zincirleme reaksiyonu, Bitcoin fiyatının düşüşünde önemli bir etkendir. Fiyat düşmeye başladığında, en yüksek kaldıraçlı uzun pozisyonlar önce tasfiye edilir, bu zorunlu satışlar fiyatı daha da düşürerek bir sonraki tasfiye grubunu tetikler. Bu tür bir pozitif geri bildirim döngüsü kripto piyasasında özellikle şiddetlidir, çünkü birçok borsa %100'e kadar kaldıraç kullanımına izin verir, bu da fiyatın yalnızca %1 düşmesinin 100 kat kaldıraçlı pozisyonu tasfiye etmek için yeterli olduğu anlamına gelir.

Temizleme olayından bu yana, Bitcoin fiyatı sürekli baskı altında. 6 Ekim'de, Bitcoin fiyatı her bir 126.000 dolar ile tarihi zirveye ulaştı, ancak ardından bir ay içinde 92.000 dolara düştü ve düşüş %26'dan fazla oldu. Bu tür bir düşüş, Bitcoin tarihindeki nadir bir durum değildir, ancak kurumsal ETF'lerin katılımı ve piyasa yapısındaki iyileşmeler göz önüne alındığında, bu geri çekilmenin niteliği geniş çaplı tartışmalara neden oldu.

Uzun vadeli yatırımcıların kâr realizasyonu, Bitcoin'in bugün neden düştüğünün önemli bir faktörüdür. Bu yatırımcılar, Bitcoin fiyatı tarihsel zirveye ulaştığında nakit çıkışı yapmayı tercih ettiler ve mevcut fiyatın gelecekteki beklentileri yeterince yansıttığını düşünüyorlar; bu, çıkış için iyi bir fırsat. Zincir üzerindeki verilere göre, uzun vadeli yatırımcıların (155 günden fazla BTC tutanlar) arzı son bir ay içinde önemli ölçüde azalmış olup, büyük bir miktar yüksek seviyelerde el değiştirmiştir.

Bitcoin Yarılanma döngüsü ve kendi kendini gerçekleştiren kehanet

(Kaynak: Gate)

Bitcoin yarılanma döngüsü, mevcut düşüşü anlamanın ana çerçevesidir. Bitcoin yarılanması, Bitcoin protokolünde yerleşik bir mekanizmadır ve her 4 yılda (veya her 210.000 blokta) yeni basılan Bitcoin miktarını yarıya indirir. Bu tasarım, Bitcoin'in toplam arzının asla 21 milyon adeti geçmemesini ve deflasyon etkisi yaratmasını sağlar. Son Bitcoin yarılanması 2024 yılının Nisan ayında gerçekleşti ve her blok için ödülü 6.25 BTC'den 3.125 BTC'ye düşürdü.

Tarihsel veriler, Bitcoin fiyatının genellikle Bitcoin Yarılanma'sından sonraki 400 ila 600 gün içinde döngü zirvesine ulaştığını göstermektedir. Bu model, geçmişteki üç Yarılanma döngüsünde de doğrulanmıştır. 2012 Yılı Yarılanma'sından sonra, Bitcoin 2013 Kasım'ında zirveye ulaştı. 2016 Yılı Yarılanma'sından sonra, Bitcoin 2017 Aralık'ında zirveye ulaştı. 2020 Yılı Yarılanma'sından sonra, Bitcoin 2021 Kasım'ında zirveye ulaştı. Her zirve, Yarılanma olayından yaklaşık 18 ila 20 ay, yani 540 ila 600 gün uzaklıktadır.

“Bu tür bir kendini gerçekleştiren kehanet, 2025 yılı dördüncü çeyreğinde Bitcoin piyasasında dumping'e yol açtı,” diyor Gautam Chhugani liderliğindeki Bernstein analistleri. “Ancak, Bitcoin fiyatının kısa vadeli bir konsolidasyon aşamasına gireceğini ve yeni bir yerel dip oluşturacağını gösteren aşağıdaki kanıtlar olduğunu düşünüyoruz; geçmiş döngülerde olduğu gibi %60-70'lik tarihi bir düşüş yaşanmayacak.”

Bitcoin Yarılanma dönemi dört aşamalı modeli

Birinci Aşama (Yarılanma Öncesi ve Sonrası): Piyasa beklentileri fiyatların artmasına yol açar, yarılanma gerçekleştiğinde genellikle “olumlu haberlerin tükenmesi” ile birlikte kısa vadeli bir düzeltme görülür.

İkinci Aşama (Yarılanmadan 6-12 Ay Sonra): Arz azalması etkileri yavaş yavaş ortaya çıkmaya başlar, fiyatlar istikrarlı bir şekilde artmaya başlar.

Üçüncü Aşama (Yarılanmadan 12-20 Ay Sonra): Balon oluşumu, fiyatların hızla yükselmesi ve döngü zirvesine ulaşması

Dördüncü Aşama (Zirve Sonrası): Balon patladı, fiyat %60-80 geri çekildi, ay piyasasına girildi.

Mevcut Bitcoin, üçüncü aşamanın sonlarına veya dördüncü aşamanın başlarına girmektedir. 2024 yılı Nisan ayındaki Bitcoin Yarılanması, bugünden itibaren yaklaşık 19 ay uzaklıkta olup, tarihi zirve penceresine tam oturmaktadır. Piyasa katılımcılarının bu döngü modeline dair geniş bir farkındalığı, onu “kendini gerçekleştiren bir kehanet” haline getiriyor. Yatırımcılar, fiyatların belirli bir noktada zirveye ulaşmasını beklediklerinde, o zaman diliminde kar almak için işlem yapmaya başlarlar; bu toplu davranış, fiyatların zirve yapmasına neden olur.

Bu sefer farklı mı? Kurumsal ETF piyasa yapısını değiştiriyor

Ancak, Bernstein analisti, bu piyasa ortamının önceki döngülerle yapısal farklılıklar içerdiğini vurguladı. Kurumsal yatırımcıların ETF'lere olan benimseme oranı önemli ölçüde arttı, bu da Bitcoin'in “daha yüksek kalitede, daha stabil tutulduğunu” yansıtıyor. ABD spot Bitcoin ETF'si, 2024'ün Ocak ayında piyasaya sürüldüğünden beri 600 milyar dolardan fazla varlık yönetim büyüklüğüne ulaştı ve BlackRock'un IBIT ve Fidelity'nin FBTC'si en büyük iki üründür.

Bu kurum düzeyindeki ürünler, Bitcoin için daha istikrarlı bir talep temeli sağlamaktadır. ETF yatırımcıları genellikle uzun vadeli yapılandırma yapan kurumlardır, kısa vadeli spekülatörler değil. Stratejik varlık tahsis kararlarına dayanarak Bitcoin ETF'si satın alırlar ve kısa vadeli fiyat dalgalanmaları nedeniyle sık sık işlem yapmazlar. Bu “elmas eller” kurum alımları, belirli bir ölçüde perakende yatırımcıların panik satışlarının etkisini dengelemektedir.

Trump yönetiminin Bitcoin'e desteği ve Kongre'nin geçirdiği “Açık Kanun” da olumlu itici faktörlerdir. Trump, seçim kampanyası sırasında ulusal Bitcoin rezervi oluşturma sözü verdi ve kriptopara dostu düzenleyicileri atadı. “Açık Kanun”, kriptoparalara net bir düzenleyici çerçeve sağladı ve sektörün uzun süredir karşılaştığı hukuki belirsizliği ortadan kaldırdı. Bu politika değişiklikleri, Bitcoin'in uzun vadeli görünümü için kurumsal destek sağladı.

MicroStrategy (MSTR) sürekli olarak bu kripto parayı satın alması, belirli bir destek sağlıyor. Şirket, pazartesi günü, ortalama her birinin fiyatı 102,171 dolar olan 8,178 adet token daha satın aldığını ve toplamda 835 milyon dolar harcadığını açıkladı. MicroStrategy, dünya genelinde en fazla Bitcoin'e sahip olan halka açık şirket haline geldi ve devam eden alım stratejisi piyasaya istikrarlı bir talep sağlıyor.

93000 dolar kritik savunma hattı ve gelecekteki yön

Bu arada, 10X Research, 10 Ekim civarında yeni alıcı talebinin durakladığını belirtirken, son günlerde Fed'in daha şahin açıklamalarının “makro dengeleri değiştirdiğini ve piyasayı giderek daha kırılgan hale getirdiğini” söyledi. Fed Başkanı Powell, ekonomik performansın güçlü olduğunu göz önünde bulundurarak, Fed'in faiz indirme konusunda acele etmediğini ve bunun, piyasanın genişleyici para politikası beklentilerini zayıflattığını ifade etti.

“Bu nedenle, dört yıllık döngü dikkate değer bir şekilde düşünmeye değer,” diyor 10X Research raporu. “Bu döngü, bağımsız bir dizi gösterge ve koşul ile örtüşüyor ve bu göstergeler ve koşullar aynı sonuca işaret ediyor: Şu anda olağanüstü dikkatli olma zamanı.” Şirket, 93,000 doların kritik bir seviye olduğunu belirtiyor ve “Bu seviyenin altına düşmek, hızlanan likidasyon zincirini tetikleyebilir” diyor.

Chhugani şöyle ifade etti: “Mevcut piyasa ortamının döngü zirvesi değil, daha çok kurumsal katılımın Bitcoin ve kripto para sermaye piyasalarındaki uzun yıllara dayanan yapısal eğilimlerinin bir yansıması olduğunu düşünüyoruz, bu süreçte ara sıra düzeltmeler meydana gelebilir. Bitcoin'in Trump'ın seçilmesinden kısa bir süre sonra görülen yaklaşık 80,000 dolarlık düşük seviyeye düşüp düşmeyeceğini izliyoruz. Mevcut piyasa zayıflığının yeni yatırımcılara çekici bir giriş fırsatı sunabileceğini düşünüyoruz.”