bull run Alpha de Binance : un jeu unilatéral dirigé par des market makers

Auteur : @0xBenniee

Dans un environnement de marché où la liquidité n'est pas encore suffisante pendant le cycle actuel de baisse des taux d'intérêt, le marché haussier de Binance Alpha continue de se dérouler : un projet peu connu peut souvent enregistrer en peu de temps des hausses de plusieurs fois.

**Cet article abordera la stratégie de market making de l'Alpha + Prep du point de vue des teneurs de marché, ainsi que le monologue intérieur des mm, pour "danser avec les gros".

Binance Alpha équivaut à un réservoir de liquidités naturel, capable de concentrer une énorme attention et des ressources de détail le jour de son lancement, tout en attirant un certain nombre d'utilisateurs natifs d'Alpha à participer aux transactions - ils peuvent choisir de vendre massivement ou d'acheter, chaque "Alpha travailleur" pariant de son propre point de vue.

Mais si nous passons à la perspective des équipes de projet et des teneurs de marché, la pensée est en fait plus directe : j'ai déjà dépensé 1 à 2 % de coût de jeton, lancé Alpha, et en plus, j'ai dépensé pour activer Prep, ayant payé tant de "frais de protection", la probabilité d'abandonner par la suite est relativement faible.

Ainsi, nous avons observé le "bull market Alpha sur la chaîne" qui a suivi. En fait, il est difficile de réaliser une distribution à grande échelle uniquement en se basant sur le marché au comptant Alpha. Les acteurs de marché et les teneurs de marché doivent s'appuyer sur Prep, en augmentant continuellement l'OI pour attirer davantage de petits investisseurs, transformant ainsi cette transaction en une "table de jeu".

Aujourd'hui, la logique des projets a évolué par rapport au passé, qui était « axé sur le récit », et s'est complètement transformée en axée sur le capital : celui qui a les plus gros jetons peut générer des mouvements de marché plus forts ; tant qu'il y a suffisamment de parieurs pour entrer, les market makers peuvent continuellement créer de la volatilité et en tirer des profits.

se résume comme suit

• Alpha offre un réservoir d'attention naturel et une base d'utilisateurs de lancement.
• Prep est l'outil principal pour les teneurs de marché/market makers afin d'augmenter l'OI et d'attirer du trafic.

Pour les market makers, la logique clé du jour de l'émission est :

• Alpha → Accumulation + Construction de position ;
• Prep → Manipulation de marché + Distribution.

« Prenons l'exemple du lancement d'une nouvelle devise pour voir comment les market makers peuvent réaliser des profits grâce à Alpha+Prep »

Le temps de lancement d'Alpha est à 8h00 (UTC), le temps de lancement de Prep est à 10h30, laissant une fenêtre de seulement deux heures et demie pour que les teneurs de marché reçoivent les actions. Cette période est en fait la phase où les teneurs de marché et les petits investisseurs se battent pour les jetons, les teneurs de marché actifs vont se résigner à accepter les actions, et si cette partie des jetons est massivement prise par des petits investisseurs free-riders, le coût de tirage des teneurs de marché augmentera par la suite.

(D'après la situation du marché, la principale force de marché sur Alpha est principalement constituée de MM actifs. Selon les estimations généralement admises dans l'industrie, leur taille de financement se situe généralement dans une fourchette de plusieurs millions de dollars, tandis que l'offre de liquidité sur le marché au comptant est relativement abondante. )

Après le lancement de Prep, les teneurs de marché vont augmenter l'OI (open interest) pour attirer davantage de petits investisseurs, transformant ce jeu en une "table de jeu de plus en plus animée". Le rôle central de Prep n'est pas seulement de fournir des outils de couverture, mais aussi d'amplifier l'attention du marché et le niveau de participation aux transactions.

En même temps, les market makers ont souvent tendance à collaborer avec des KOL pertinents pour diffuser des nouvelles positives ou des campagnes de marketing PR, créant ainsi davantage de sujets et d'engouement pour attirer plus d'attention. Que ce soit en prenant des positions longues ou courtes, cela contribue essentiellement à la liquidité du marché, ce qui offre également aux manipulateurs de marché un plus grand espace de manœuvre et une source de profit plus abondante.

Comme le montre l'image, après le lancement de Prep, l'Open Interest (OI) a rapidement été poussé à la hausse et est resté stable à un niveau élevé. À un stade précoce, les opérateurs ne choisissent généralement pas d'écouler leurs positions par des hausses ou des baisses brutales. La raison en est que : si le marché est trop tôt baissé, il est très probable que les titres ne puissent pas être récupérés au même coût, voire à un coût inférieur, ce qui augmenterait en fait leur coût global d'achat. L'objectif principal des opérateurs est de transmettre autant que possible les titres aux petits investisseurs à des prix élevés, afin d'assurer que la distribution se fasse sans accroc.

Lors du processus de hausse, le taux de financement peut souvent fournir des références clés. En observant les variations du taux de financement, les acteurs de marché peuvent juger si le sentiment du marché est trop chaud et, sur cette base, procéder à des optimisations de détail. Par exemple, lorsque le taux de financement augmente de manière anormale, les teneurs de marché peuvent utiliser des couvertures à terme ou des arbitrages de taux de financement à court terme pour réduire le coût de détention et améliorer encore le rendement global.

Les marchés au comptant sont tous entre les mains des teneurs de marché. Tant que les teneurs de marché ne font pas chuter le marché, durant la phase de hausse du 12 au 15 septembre, l'Open Interest a continué d'augmenter, et le taux de financement a grimpé à plusieurs reprises.

• Pic : 0,3–0,4 % / 4h (équivalent à un annualisé d'environ 270 %–360 %) ;
• Moyenne : 0,1–0,2 % / 4h (équivalent à un annualisé d'environ 90 %–180 %).

Cela signifie que les teneurs de marché établissent des positions de couverture à découvert sur le marché des contrats, tout en prenant livraison sur le marché au comptant, ce qui leur permet de continuer à percevoir des taux de financement, créant ainsi un flux de trésorerie d'arbitrage stable, en tant que moyen important d'optimisation des coûts.

Le 16/9, lorsque l'OI reste élevé et que les positions longues sont fortement accumulées, les acteurs du marché choisissent de faire chuter les prix de manière significative, tout en distribuant des actifs au comptant et en réalisant des bénéfices sur les positions courtes.

• Le prix passe de 0,058 → 0,035, avec une baisse d'environ 40% ;
• Plage de coût du teneur de marché 0,015–0,02, prix de vente moyen d'environ 0,045–0,05 ;
• Taux de profit par transaction d'environ +150%–200%.

(Idéalement, les revenus des pools de liquidité on-chain n'ont pas été pris en compte dans le calcul global. Les stratégies spécifiques des différents teneurs de marché peuvent également varier.)

Quelques points clés pour danser avec le maître

1. Au début, si vous constatez que le projet est fortement contrôlé et qu'il y a beaucoup de FUD dans la communauté, il vaut souvent la peine d'y prêter plus d'attention ; tandis que les projets de type Grand Chelem, en raison de la complexité de leur structure de jetons, sont en soi plus difficiles à analyser clairement, il faut donc y participer avec prudence.
2. Si Alpha+Prep peut être lancé simultanément le premier jour, cela signifie généralement une liquidité suffisante, et les fluctuations de prix seront également plus prononcées.
3. Essayer d'estimer les bénéfices du teneur de marché lors de chaque vague de hausse et de correction peut aider à comprendre sa logique de trading.
4. Il est conseillé de prêter attention au prix de Pancake V3 lors de l'ouverture. Si le prix d'ouverture est trop élevé, il pourrait être plus prudent d'attendre un rythme plus approprié.

Conclusion

Le mode de lancement d'Alpha+PREP redéfinit le paysage du marché actuel. En surface, il s'agit d'un nouveau marché haussier de cryptomonnaies axé sur le récit, mais en réalité, c'est davantage un jeu structuré dirigé par des teneurs de marché. Alpha offre une accumulation de jetons et un flux initial, PREP amplifie la liquidité et la volatilité, tandis que l'OI et les taux de financement deviennent des outils clés pour les opérateurs. Les investisseurs particuliers peuvent peut-être saisir des opportunités à court terme, mais il est plus important de comprendre la logique sous-jacente : la portée du marché ne dépend pas de la beauté de l'histoire, mais de la profondeur des capitaux et de la précision du rythme.

Avertissement : Le contenu de cet article n'est qu'une observation du marché et un partage d'opinions personnelles, et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading d'actifs numériques comporte des risques élevés, veuillez faire preuve de prudence dans votre jugement et assumer vous-même les risques.